【行业资讯】受国际原油影响，国内基础油二季度已逐渐脱离历史季节性规律

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2022年二季度，在国际原油的偏强运行下，国内基础油市场价格走势逐渐脱离历史季节性规律，在基本面偏弱运行的背景下，基础油市场价格却不断触及近几年来的高位水平，价格走势与过去几年相比已呈现反向运行趋势。从影响价格的驱动因素来看，7-8月份，市场或将出现拐点，但整体仍将高位盘整为主。

2022年二季度，国内基础油市场价格走势逐渐脱离历史季节性规律。在传统基础油市场运行规律中，一般3-4月份为第一个消费旺季，5月份处于一个旺转淡的过渡期，6-7月份则进入传统消费淡季，而在这不同的阶段中，价格表现亦有所不同。图1为基础油价格的季节性波动特点，图中的两条线分别为2022年与历史（过去五年）的季节性指数，我们先从历史季节性指数来看，往年的4-8月份，历史季节指数数值一般低于1，在这个阶段，基础油市场整体处于下跌趋势，4-5月下跌速度较为缓慢；5-6月份，下跌速度有所加快。而从2022年的季节指数来看，4月份的季节指数低于1，基础油市场出现轻微下滑，整体符合季节性波动特点，但从5月份开始，在供需两弱的背景下，基础油市场价格却不断延续高位上行走势，也就是说当前的基础油市场已逐渐脱离历史季节性规律。

图2为近五年基础油150N的价格走势，图中我们可以明显的看到，2022年二季度以来基础油150N的价格不断走高，价格走势与过去几年已逐渐呈现反向运行趋势，截至6月9日收盘，国内基础油150N的全国均价已达到8462.31元/吨，较去年同期相比上涨50.76%，价格已创近年来的高点。但二季度，基础油的实际需求并不理想，在需求面支撑较为缺乏的背景下，究其背后高价逻辑，我们仍然需要从“头”说起。

一、国际原油不断走高 生产成本居高不下

二季度以来，国际原油在震荡走势中再度走高，期间虽所有回落，但整体仍然偏强运行。图3为2016-2022年国际原油与基础油150N价格走势对比，图中我们可以看到基础油的价格走势基本与原油走势保持一致，虽然部分时间段与原油走势的时间节点有所延迟，但整体符合原料与下游之间的价格传导规律。

当前来看，国际油价处于近6年中的高位水平，那么作为近油端产品，基础油的生产成本同样居高不下。

2022年以来，基础油的生产成本不断攀升，二季度基础油生产成本已达到近四年来的最高水平，基础油的利润空间整体维持低位运转。据卓创资讯数据统计，2022年二季度，国内基础油平均利润水平整体在59.19元/吨，较第一季度相比下跌64.53%，较去年同期相比下跌85.33%，这里我们说的利润主要是以外采原料为主的生产厂家装置利润。因此原料成本的高位运行，为基础油价格筑牢底部支撑。