6月国内液化气下水量创出新高 大炼化产品调整扰动船运市场

　国内6月份主要码头液化气下水量创出近几年新高，大炼化的产品调整节奏对整个下水量的变化影响较大，而长期来看，后续大炼化的投产节奏也将对国内长线来看的下水量有着至关重要的影响。

　　国内6月份主要港口下水20.62万吨，较5月份增加3.75万吨或22.20%，这已经是国内主要码头下水量连续第三个月增加，也是今年以来首次突破20万吨。

　　注：此下水量为生产单位下水量统计，不含码头下水量。

　　对比上图可以发现，多数码头装船都有增加，其中上海港和洋浦港5月份并没有下水，6月份出现下水，主要因当地炼厂检修结束和非市场原因公路销售不畅，另外仍有两个港口比较有代表性，为大连港和舟山港，在本身下水量较多的情况下，仍旧出现明显增长，主要因当地大炼化装置调整造成的商品量大幅增加。

　　沿海大炼化项目因为一般炼油产能较大，液化气作为副产品产量同样较大，多配有液化气码头，因此其商品量变动直接影响到国内下水量的多寡。舟山港因燃料切换以及乙烯需求的下降导致液化气资源大量外放，此前我们多次阐述，在此不再赘述。大连当地炼化项目也有类似的原因导致液化气外放量增加，某市场人士表述，因石脑油外放需求不佳以及液化气与石脑油对比效益一般，乙烯装置加大石脑油加工量，导致液化气部分外销。对比亚洲石脑油以及液化气价格也可以发现，两者价差仅在30-40美元/吨，液化气石脑油比价为0.95附近，经济性一般。

　　注：7月份舟山港的下水数据为预计值。

　　另外，不得不提的是今年舟山港的大量下水与2019年的情况十分类似，时间点与资源情况十分类似，均有部分丁烷运往山东，而民用气资源运往华东华南等地，下水量甚至犹有过之，而当年也在夏天经历了长达4个月之久的价格洼地。而未来国内几大港口下水量的下降与否与乙烯对液化气的使用量有较大关系。

　　把时间拉长同样可以发现大炼化项目的资源量外放扰动着国内液化气下水量的变化。因近十年国内传统炼厂自身配套装置完善以及液化气资源细分为民用气以及工业气，资源被自身以及当地周边企业进一步消耗，对下水需求不断降低，因此由上图可以发现，国内液化气年下水量呈现脉冲式增长然后逐年下降的趋势，而脉冲式增长多为沿海大炼化项目投产所造成，如2015年中化泉州的产能释放，2019年大连恒力投产。

　　但是我们同样需要注意的是，因近几年投产的大型炼化项目多为炼化一体化项目，配套装置较为完善，因此投产初期因部分配套装置尚未投产，因此会有大量液化气外放，但在全部投产之后，液化气资源多转为自用，仅有少量资源外放，部分时间甚至可能出现外采，如2020年大连恒力乙烯装置投产之后，乙烯、烷基化、混烷脱氢等均需使用液化气资源，液化气便很少外销，甚至外采少量丁烷供乙烯使用。而下一个接棒的大炼化项目也就是盛虹炼化，关注其液化气的外销时间，据悉初期资源同样较多。

　　小结：7月份国内码头下水量依旧维持高位，甚至有进步增加趋势，未来几个月码头装船量能否下降，与大炼化调整乙烯负荷以及液化气的经济性关系较大，而长期来看，大炼化装置的投产节奏依旧为扰动国内码头下水量变化的重要因素。