兴业投资（英国）原油周评：俄乌进程乐观和战略原油释储，国际油价上周暴跌逾10％

随着通过外交途径结束乌克兰战争的可能性的乐观情绪升温、美国协同IEA成员国释放战略原油储备、伊朗核协议即将达成和美国活跃钻井数增加，缓解了供应趋紧局面，同时中国新冠疫情限制可能影响燃料的担忧，给国际油价带来了巨大的下行压力。不过，美国原油库存下降、OPEC+仍然坚持逐月小幅增产的原定计划和哈萨克斯坦石油供应持续中断，这限制了油价跌势。截至收盘，美国WTI 5月原油期货整周累计下跌11.17%，收报98.34美元/桶，当周最高触及111.02美元/桶，最低跌至97.78美元/桶。布伦特6月原油期货整周累计下跌10.09%，收报104.48美元/桶，当周最高触及114.74美元/桶，最低跌至102.19美元/桶。

俄罗斯和乌克兰正朝着达成解决冲突的协议取得一些进展，为解决冲突带来希望。据乌克兰国际文传电讯社报导，乌克兰高级谈判代表阿拉卡米亚表示，乌克兰和俄罗斯的谈判代表已经就潜在和平协议的足够条款达成协议，除乌克兰对克里米亚的立场之外，俄罗斯谈判代表同意乌克兰的所有立场。

美国总统拜登上周四宣布，从5月开始，将在6个月内每天释放100万桶战略石油储备，以应对乌克兰局势引发的能源价格飙升问题。这是美国政府在过去六个月里第三次宣布从战略石油储备（SPR）释放石油。据路透社报导，新增1.8亿桶石油释放量相当于约两天的全球需求。此后，国际能源署（IEA）在周五的紧急会议上宣布，美国及其盟国同意一个月内第二次协同释放原油储备以缓和市场动荡，但没有具体说明释放数量。IEA会后发表声明称，这一声明显示了成员国“对稳定全球能源市场的坚定而统一的承诺”。

美国和伊朗就重返2015年核协议以及取消对伊朗石油出口制裁进行的谈判的最新进展也打击了原油多头信心，这增强了每天130万桶或更多急需的伊朗原油出口很快重返全球市场的可能性。伊朗外长同联合国秘书长古特雷斯就地区局势、热点问题等通电话。针对伊核协议维也纳会谈，伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，维也纳会谈已经接近达成协议，伊方已通过一名欧盟高级谈判代表向美国传达了伊朗对剩余问题的建议。古特雷斯强调了维也纳会谈的重要性，并表示希望各方尽快达成相关协议。

美国上周原油库存大幅减少，但成品油库存好坏参半，或许表明需求担忧是有根据的。美国石油协会（API）的最新数据显示，截至3月25日当周，API原油库存减少300万桶至3.976亿桶，前值减少428万桶，预期减少155.8万桶；汽油库存减少135.7万桶，前值减少62.6万桶，预期减少190万桶；精炼油库存减少21.5万桶，前值减少82.6万桶，预期减少166.7万桶；库欣原油库存增加106万桶，前值增加64.6万桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至3月25日当周，美国原油库存减少344.9万桶至4.097亿桶，降至2018年9月以来的最低水平，预期减少200万桶，前值减少250.8万桶；汽油库存增加78.5万桶，为2022年1月28日当周以来最大增幅，结束此前连续7周的下降趋势，预期减少160万桶，前值减少294.8万桶；精炼油库存增加139.4万桶，为2022年1月7日当周以来最大增幅，预期减少150万桶，前值减少207.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少100.9万桶，前值增加123.5万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少300.1万桶至5.683亿桶，连续30周下降。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1170万桶/日，为2022年1月14日当周以来最高。

美国钻井公司上周大幅增加石油和天然气钻井，且连续第六个季度增加石油和天然气钻机数量，威胁了油价上涨空间。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至4月1日当周，原油钻井总数增加2座至533座，预期为535座；天然气钻井总数增加1座至138座，预期为138座；原油和天然气钻井平台总数增加3座至671座，预期为673座。

哈萨克斯坦石油供应持续中断，给供应端带来一定压力，为油价提供些许支撑。哈萨克斯坦能源部上周二发布声明称，由于里海管道联盟（CPC）的黑海终端需要维修，因此哈萨克斯坦可能减产约32万桶/日。里海管道联盟哈萨克斯坦分部周一在一份声明中说，第一个停泊点SPM-1经检查可以使用，已经向一艘油轮装油。SPM-3已经清洁准备好进行维修。此前一场罕见的风暴破坏了俄罗斯新罗西斯克港口3条浮动输油臂，由于缺少进口配件等原因，维修工作将至少持续数周。里海管道是哈萨克斯坦原油出口的主要通道。俄罗斯是里海管道联盟（CPC）最大的股东。

与此同时，主要产油国没有大幅增产，为油价提供支撑。OPEC+周四同意从5月份开始将石油产量配额提高43.2万桶/天，这是分析师普遍预期的结果，也是该组织联合部长级监督委员会（JMMC）的建议。OPEC+最终抵制了沙特阿拉伯和阿联酋等内部产油国和主要石油进口国/消费国的持续呼吁，以更快的速度提高产量。下一次OPEC+会议将于5月5日举行。到目前为止，OPEC+国家一直无视美国和其他主要石油消费国（如印度）加快增产步伐的呼吁。

此外，中国的新冠肺炎疫情继续蔓延，继续按照所谓的“动态零冠战略”努力扑灭疫情，这打击了原油需求前景。随着新冠肺炎疫情的激增，上海实施了严格封锁措施。鉴于中国既是原油的主要消费国，也是大量进口国，这是全球石油市场参与者心中的一个重要主题。澳新银行分析师称，“市场还在努力应对中国封锁的影响，这对原油需求造成了压力。上海占中国石油(5.610, 0.14, 2.56%)消费的4%，交通的急剧放缓可能会降低中国的总体消费。”

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：2月工厂订单、2月贸易帐、3月Markit服务业PMI终值、3月ISM非制造业PMI、每周申请失业金人数、2月消费信贷和2月批发库存。IHS Markit公布的调查显示，美国3月服务业PMI初值升至58.9，预期为从上月的56.5降至56。IHS Markit首席经济学家Chris Williamson评论称：“美国服务业企业报告称，3月份商业活动强劲反弹，因疫情防控措施放宽至去年11月以来的最宽松水平。这些数据进一步证明，奥密克戎毒株似乎只对经济产生了温和而短暂的影响。然而，供应链瓶颈和劳动力供应不足仍然普遍制约着产出，限制了制造业和服务业的经济增长，这意味着需求将继续以高于产出的速度增长，导致前所未有的价格压力。”FYCM兴业投资（英国）分析师预计3月服务业PMI终值将持平58.9。 美国2月ISM非制造业PMI从1月份的59.9降至56.5，远低于预期的61.0。其中商业活动指数从1月份的59.9降至55.1；支付价格指数从82.3上升到83.1；新订单指数从61.7降至56.1；就业指数从52.3降至48.5。ISM非制造业商业调查委员会主席Anthony Nieves表示，尽管包括美国2月服务业PMI在内的大多数指数都出现了回落，但2月份服务业继续增长，在过去145个月里，除了两个月以外服务业都处于扩张态势。受访者称，继续受到供应链中断、产能限制、通胀、物流挑战和劳动力短缺的影响。这些情况影响了企业满足需求的能力，导致商业活动和经济增长降温。我们预计3月ISM非制造业指数(2694.167, -10.38, -0.38%)将升至57.7。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至3月26日当周，初请失业金人数为20.2万，高于预期的19.7万和前一周的18.8万。截至3月19日当周，续领失业救济人数降至130.7万，低于预期的135万，前一周为134.2万。美国强劲的劳动力市场数据进一步支持了这样一种观点，即美国就业市场目前火热，周五的官方就业报告应该不错。不过市场并未对最新数据做出反应，因为人们普遍认为，美国劳动力市场非常强势，市场也充分消化了。事实上，劳动力市场持续强劲的假设，支撑了美联储最近转向暗示未来几年加息速度更快、幅度更大的做法。央行动态方面：圣路易斯联储主席布拉德、纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席埃文斯和亚特兰大联储主席博斯蒂克将分别在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模、加息幅度及何时缩表的更多线索。布拉德在3月底表示，美联储需要积极采取行动，以遏制通胀。并且，美联储需要让政策趋于中性，越快越好。同时纽约联储主席威廉姆斯也表示，如果数据证明有必要，加息50个基点是一个选择。这意味着威廉姆斯没有排除美联储在5月货币政策会议上加息50个基点的可能性，但他表示将等到那时候再做决定。投资者需关注周三他的讲话。此外，投资者还需关注美联储将于周四凌晨2点公布的货币政策会议纪要透露的信息。美联储在3月16日会议上宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至0.25%-0.5%。这是美联储自2018年12月以来首次加息，也标志着美联储自2020年3月以来为应对新冠疫情实行的零利率政策正式终结，开始步入新一轮加息周期。除此之外，投资者还要密切关注伊朗核协议会谈、乌俄地缘局势和全球疫情的发展变化，这些都会给原油市场带来重大影响。