原油/期货双支撑 PE后续有望好转

3月国际原油涨势明显，聚乙烯期货面随原油宽幅波动。但下游需求不足及多数地区运输受阻，高库存和高成本相互制约下，石化多数企业选择停车或降负荷生产。随着多处地区陆续解封，下游开工及运输均有望进一步好转，后续行情不排除进一步上涨可能。

一 原油与线性走势分析

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3月国际油价大幅上涨，虽月中有所回落，但下旬重拾涨势，并接连上行，幅度较大。东欧局势紧张不断升级，供应中断和产量缺口较大，共同推动了油价上涨。虽月中旬获利多头纷纷离场之际，资金流出且美国开始释放储备原油，导致油价高位下跌；随着下旬东欧局势谈判仍有分歧，美国将与北约、欧盟开会讨论对俄罗斯的新一轮制裁，会前欧盟对俄罗斯石油实施禁运的可能性，以及里海管线石油供应中断，令供应忧虑持续深化，另外，美国石油库存下降也为油市提供上行助力，带动油价再次反弹。

本月全国多数地区运输及物流受阻，终端需求萎缩接盘乏力，石化及贸易商库存堆积严重消耗缓慢，拖累行情上涨。虽原油高成本支撑，石化挺价意向明显，但聚乙烯价格端涨幅远不及原油成本端，市场交投氛围陷入僵持。

二 聚乙烯期现货走势

图2图2

期货方面：在原油大幅波动影响下，本月塑料(9219, 121.00, 1.33%)线性期货面跟随油市波动明显。以塑料线性2205合约为例，月内高低点幅度8710-9886区间大幅波动。上旬持续拉涨至最高位9886后随油价回落亦呈现出持续下行走势，中旬过后在国际油价再次反弹下，线性期货再次进入上行通道。短期来看，日线下方均线出现金叉，KDJ指标开口向上发散，短期连塑仍存继续上行趋势。但周线级别上，KDJ指标中K线向下与指标D线相交形成死叉，价格上冲幅度有限，建议业者谨慎追高，谨防市场高位回落。

现货方面：聚乙烯下游整体开工缓慢，整体开工及订单表现一般，需求相对平淡不如往年同期。目前下游各行业主流开工在47%-58%。管材方面，部分工程施工暂停，工厂订单减少；农膜方面棚膜淡季，需求未见明显改善；地膜需求旺季，订单有所跟进。终端工厂多谨慎刚需采购，对原料市场难以形成有力支撑。因此在原油成本端价格高位影响下，为了减少企业亏损，聚乙烯部分石化及炼化一体化生产企业选择停车或是降负荷生产，本月装置停车检修及损失量较上月增加明显。

目前来看，在原油/期货纷纷向好走势带动下，下游询盘逐渐增多，低价成交氛围好转，3月下旬石化及社会库存均有所下降。随着多处地区陆续解封，下游工厂开工及运输均有望进一步好转，结合目前成本高位及石化多数企业降负荷生产来看，后续行情不排除进一步上涨可能。