原油大幅震荡 基础油涨后持稳

本周油价先涨后跌，波动巨大，国内基础油、白油市场生产成本高位，市场成交价格随之上调。但随着原油下跌，同时国内基础油下游资源消化后继不足，基础油市场价格推涨乏力，周五市场开始零星下调。

图 1 国际原油价格走势图

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国际原油方面：

本周油价先涨后跌，波动巨大，振幅高达30美元/桶。因为东欧局势紧张，美国将俄罗斯排除在swift之外，加之美英两国暂停从俄罗斯进口石油，供应中断和产量缺口较大，共同推动了油价上涨；但是随着东欧局势缓和，美国积极斡旋中东国家，希望产油国增产以降低油价，在获利多头纷纷离场之际，资金流出导致油价从高位一路下跌，几乎将周内涨幅全部回吐完毕。

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基础油、白油市场回顾：

一类基础油方面：本周再生基础油在原油价格不断攀升的氛围提振下，价格继续上行，受成本及下游产品价格高企支撑，炼厂挺价意愿明显，但涨幅整体较上周有所收窄，周四隔夜原油价格明显回落，市场观望心态再起，部分炼厂适当回调报价，下游采购维持谨慎，刚需交投为主。据卓创资讯数据统计，目前国内一类150SN主流含税价格在8200-8300元/吨，均价8250元/吨，环比上涨2.48%。进口油方面，本周150BS价格上行为主，部分进口商库存不足，市场报价减少，部分进口商报价11000元/吨，较上周上涨500元/吨左右。

二类基础油方面：本周国际原油先涨后跌，波动巨大，振幅高达30美元/桶，本周前期受国际原油高位上涨提振，国内白油市场集中推涨。本周国际原油高位上涨，国内白油市场原料成本高位运行，主流生产厂家资源价格集中推涨50-600元/吨，市场整体观望情绪浓厚。本周上游生产厂家多维持正常开工，市场资源供应相对充裕，但因市场价格高位运行，下游商家操作谨慎，整体进购积极性不高，市场交投维持按需采购为主。据卓创资讯数据统计，截至3月10日国内5#工业白油主流价格为8200-8300元/吨，5#工业白油全国均价为8190元/吨，较3月3日环比上涨5.13%；10#工业白油主流价格为7850-8300/吨，10#工业白油全国均价为8185元/吨，较3月3日环比上涨4.27%。

工业白油方面：本周国际原油大幅上涨后大幅下跌，国内基础油市场周内实现集中跟涨，原油大跌后，市场整体偏稳运行。下游商家表现谨慎，基础油市场成交回暖速度缓慢。据卓创资讯数据统计，截至3月10日，32#工业白油主流价格在8050-8610元/吨，150N主流价格区间为8500-8900元/吨，工业白油32#均价为8260元/吨，环比上周上涨4.79%。68#工业白油成交价格为8200-8900元/吨，均价为8511.78元/吨，环比上周上涨3.86%。进口二类基础油本周价格上涨250-400元/吨，目前台塑150N价格在9000元/吨，500N价格9300元/吨，市场观望气氛浓厚，刚需为主。

进口油方面：进口二类基础油本周价格上涨250-400元/吨，目前台塑150N价格在9000元/吨，500N价格9300元/吨，市场观望气氛浓厚，刚需为主。

表1 本周基础油150SN国内市场价格评估表

单位：元/吨

表2 本周3#工业白油国内市场价格评估表

单位：元/吨

表3 本周5#工业白油国内市场价格评估表

单位：元/吨

表4本周10#工业白油国内市场价格评估表

单位：元/吨

表5本周32#工业白油国内市场价格评估表

单位：元/吨

表6本周68#工业白油国内市场价格评估表

单位：元/吨

利润方面：本周国内基础油生产厂家理论利润平均为312.84元/吨，环比上周涨43.22%。国际原油上涨带动下，国内基础油市场价格随之上调，利润空间有所提升。本周后期，基础油生产原料上涨，利润空间快速下跌。

本周进口150N利润在302.67元/吨，环比上周上涨1.89%。本周外盘价格及国内售价均现走高，进口利润小幅增长。

图22021-2022年国内150N理论利润走势图

图3 2021-2022年进口基础油150N利润走势图

供应方面：本周国内主流基础油生产厂家产量为14.44万吨，环比上周上涨2.27%。本周内基础油平均开工负荷在48.98%，开工负荷与上周相比涨1.09%。

需求方面：本周，国内基础油需求表现谨慎，市场交投按需为主。具体来看，再生一类基础油市场成本继续攀升，下游观望情绪增长，采购谨慎，少量刚需交投为主。二类加氢基础油资源消化速度尚可，调和厂家利润空间受到挤压，润滑油纷纷涨价，终端订单减少，基础油出货量受限。进口基础油本周延续观望，进口商受原油及国产资源价格攀升影响，报价有所提高，下游刚需为主。

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后市展望

原料方面：下周来看，市场处于矛盾状态，高波动性依然是常态。从基本面来看，库存低位且缺口较大，不支持油价继续下跌，相反，在逢低买盘的支撑下，油价存在上行反复的动力；从情绪面来看，市场预期东欧局势继续缓和，那么地缘风险溢价将回吐，油价存在下跌的风险。当然，是否缓和带有不确定性，这就导致基于基本面的利好因素相对占据主导作用。因此，下周油价波动较大，但不支持油价连续深跌。

供应方面：下周来看，基础油产量或小幅下降，由于基础油出货速度一般，部分厂家调整产线，部分低粘度资源流向成品油产线。

需求方面：受成本支撑，国内基础油短期内或维持高位震荡格局，观望消息面及下游进一步表现，业者避险情绪升温，下游商家入市谨慎，或继续持观望心态，交投刚需为主。进口基础油需求或维持平淡，固定合同户采购为主。

下周预测：下周来看，国际原油市场处于矛盾状态，高波动性依然是常态，国内基础油市场观望氛围随之加剧，受下游需求不振影响，基础油市场上涨无力，预计下周国内基础油市场高位运行，随着库存升温，基础油价格或呈现下行走势。

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