地缘冲突改变原油供需 企业风险管理需求激增

随着地缘局势进一步紧张，市场对原油供应担忧情绪不断加重。油价在进入3月之后快速冲高，WTI原油价格已刷新11年来新高，原油市场供需格局面临重塑可能，运输风险导致俄罗斯到欧洲地区船运费短时间内上涨了5倍，俄罗斯乌拉尔石油较全球主要指标布伦特原油的贴水超过22美元的纪录水平。为防范风险，部分原油买家不得不放弃俄罗斯市场转而寻求其他地区资源，额外带来的需求推动了中东地区现货市场贴水大幅走强，接近历史极值。

为了缓解俄乌局势升温带来的油价上涨压力，国际能源署紧急通过6000万桶战略原油投放计划，期待能稳定油价。不过，市场参与者普遍认为，这不足以弥补俄罗斯遭受制裁后潜在的供应缺口。刚刚结束的OPEC+联盟月度会议同意在4月坚持小幅增产计划，在原油价格急升之际，会议并没有理会消费国要求增加原油产量的呼吁。

总体来说，在原油供应紧张阶段，几乎全球金融市场都在密切关注俄乌冲突进展，其他影响因素都暂时退居次要位置。世贸组织担心冲突对全球贸易的影响，尤其是农产品和食品贸易，以及能源价格上涨对人们的影响，各国都希望俄乌之间能有一个和平且快速的解决方案。

现在进行原油现货采购，不仅要承担绝对价格的高位，也要承担贴水的高位，货源供应还非常紧张，这导致下游消费国面临严峻考验。另外，原油价格大涨后，下游的成品油和化工品价格上涨幅度很难匹配原油涨幅，市场开始担心原油走高不断压缩炼油企业利润，企业风险管理需求也因此大幅提升。

值得一提的是，布伦特、WTI等国际原油跟中东油价的价差关系稳定性较差，而近一年来以中东中质含硫原油作为交割油种的我国SC原油与中东地区原油价格结构保持高度稳定，二者实际价差走势及波动范围基本符合SC原油=中东原油+成本（运费、保险、装卸等）这一理论价差公式，是我国及整个东北亚地区原油产业进行风险管理的一个不错选择。