100美元一桶原油，2022年远贵于2014年

鉴于欧洲地缘政治局势紧张，导致原本短缺的原油市场雪上加霜。使得国际原油价格大幅加速上涨，近期出现日内涨幅在10%以上，突破110美元，屡创2014年以来新高。本质上而言原油核心还是商品，而就需求而言，当前西方国家从奥密克戎导致的新一轮疫情中逐渐恢复，以美国为首的新增确诊病例持续下行，客观上推动了能源需求的复苏。从库存数据上也可以看出：美国2月25日当周API原油库存 -610万桶，预期 +279.6万桶，前值 -164.5万桶，库存持续超预期下行。就业市场看美国2月ADP就业人数增加47.5万超预期，前值修正后由降转增。但除了需求之外，供给的问题更加突出。见闻前期文章就分析过，根据EIA的预测，进入3月份，全球原油需求在1亿桶/日的水平，而1亿桶/日消费量水平意味着什么？意味着需求恢复到疫情前的水平。假如再考虑这两年的碳中和，疫情冲击，且除了中国外，多数国家GDP仍低于2019年水平，1亿桶/日的消费能否达到是值得怀疑的。且在俄乌危机前，考虑OPEC+自身承诺的增产节奏，再叠加即将实施的新增产基准线，原油供需缺口其实还是有望在2022年2季度缓解的。但是随着俄乌冲突，市场开始担忧俄罗斯500万桶/日的出口退出国际原油市场。500万桶什么概念？按照OPEC现在每月40万桶增产节奏，要1年时间才能填补俄罗斯的缺口。而且从OPEC当前的情况而言，最近一次开会就开了13分钟，很可能就是相互说了句Hello,就去开party了，看来已经是稳坐钓鱼台，根本不愿意额外增产了。而这500万桶/日，无论是谁都无法弥补的，即便伊朗回归亦或是页岩油再续辉煌,更别提杯水车薪的战略原油的抛售了。这样情况下，沙特为首的OPEC根本不需要增产去竞争份额。01欧盟态度的急转直下而其中，最主要的还是欧盟态度的转变。作为俄乌冲突的最前线，欧盟由于对俄罗斯能源、粮食等依赖高，因此市场普遍一度质疑欧盟会采取措施的力度。但其中代表性的事件就是将部分俄罗斯银行排斥在swift之外。这其中德国为代表的欧盟态度异常重要。尽管美国对Swift有影响，但根据swift解释，本质上其是比利时下面的公司，因此是受比利时及欧盟法律管辖。所以在严格的意义上而言，swift的政策，特别是在俄罗斯问题上，没有欧盟的同意是很难的。除了swift之外，北溪2号之前一直是欧盟同美国的矛盾之一，欧盟想得的是能源多样化，而美国希望的是欧盟进口更多LNG。02原油比2014年更贵随着原油价格的大涨，已经回到2014年页岩油革命之前的价格水平，目前来看已经站稳在100美元以上。而原油作为商品之王，对通胀水平存在重要影响。但是见闻vip认为，当前的原油高企带来的通胀比2014年要更严重。因为原油作为大宗商品，计价的基础还是美元，无论是布伦特还是WTI,都是美元计价，比如40美金一桶或是当前100美金一桶。而2014年至今六年，可以观察到的一个现象就是货币相对于美元的普遍性贬值。2014年至今：EURUSD 1.39->1.10USDJPY 100->115GBPUSD 1.71->1.33普遍贬值幅度在20%，反映在美元指数上就是80上涨到97。