从史上第一个负油价，到刷新8年来新高！国际原油这两年经历了什么？

俄乌之间的武装冲突仍在继续，延烧的战火，大幅波及到了世界能源贸易格局。

布油站上110，刷新2014年以来新高

截至北京时间3月2日早间，WTI原油站上108美元/桶，为2013年首次；布伦特原油站上110美元/桶，也在持续刷新2014年以来新高。

国内期货市场方面，今日开盘半小时后，上海原油期货主力合约触及涨停，涨幅最高7.99%，续创上市以来新高，沥青、低硫燃料油等跟涨。

截至3月2日中午收盘，国内商品期市午盘大面积飘红，上海原油期货主力合约封住涨停板，报663.9元/桶；低硫燃料油主力合约涨停，涨幅7.99%，报4852元/吨。

此外，棕榈油主力合约涨超7%，燃油、沥青等涨近7%；乙二醇涨6%，LPG涨近6%。

国际原油价格缘何一路飙升？

而就在两年前，受新冠肺炎疫情、地缘政治、短期经济冲击等综合因素影响，国际商品市场波动剧烈。美国时间4月20日，美国WTI原油期货5月合约跌出史上第一个负数结算价-37.63美元。

自2020年疫情以来，一方面从供给端来看，石油输出国组织及其伙伴(OPEC+)一直致力于减产来维持国际原油市场稳定。另一方面从需求端来看，全球疫情形势有所好转，市场预期原油需求将逐渐回升，这是导致原油价格一路上涨。

然而近期俄乌战争仍在继续升级，西方国家对于俄罗斯的制裁已经启动，加剧了原油价格飙升。

毕竟俄罗斯是世界上第三大石油生产国。尽管美国和欧洲迄今没有直接对俄罗斯大宗商品实施制裁，但这些原材料的贸易受到了不断上升的融资和运输成本的阻碍。

中信建投评论称，参考之前两次对伊朗的类似制裁，全球能源价格或再受冲击，原油价格可能再次突破140美元大关，加剧全球通胀压力。

从目前局势，来自俄罗斯、乌克兰地区的原油大规模出口中断势不可免，叠加欧佩克+1月未能实现石油产量目标，欧美主要国家已在讨论释放石油储备的问题。

为应对缺口，周二，美国等主要能源消费国决定释放6000万桶战略石油储备。IEA理事会的31个成员国(包括美国、中国、日本、印度等)同意从其战略储备中释放6000万桶石油，以向全球油市释放统一而强烈的信号，即不会因为俄罗斯入侵乌克兰而出现供应短缺的情况。IEA成员国共持有15亿桶的紧急库存。

据专家分析，此次宣布初步释放的6000万桶，占整个紧急库存的4%，相当于每天200万桶，持续30天。这次协同释放是1974年成立的国际能源署历史上的第四次集体行动，之前三次发生在2011年2005年和1991年。美国将释放其中的3000万桶。

此外，OPEC+将于周三在奥地利召开会议，讨论4月份增产计划。但市场多预期，OPEC+将坚持原有增产计划，即4月份石油增产40万桶/日。此前据机构调查，欧佩克2月石油产量环比增长42万桶/日至2839万桶/日。

光大期货表示，欧佩克2月石油产量增加，主要受到沙特、伊拉克和伊朗产量增加影响。而3月最大的不确定性在于俄乌战事演绎的时间，制裁将导致俄罗斯对全球市场的能源输出受到影响，目前俄罗斯原油供应当量1100万桶中的一半550万桶/日用于出口。

A股油气相关板块反应几何？

国内二级市场闻风而动，国际油价大幅飙升的背景下，3月伊始，石油石化相关个股持续上涨，原油主题QDII基金也遭哄抢，诺安、广发接连发布风险提示。日常生活中，现货燃油也应声而涨。3月5日起，国内航线燃油附加费开始翻倍，后续是否会为航空业复苏带来压力仍待观察。

不过机构也同时提示，若局势缓和或是逐步演化为小冲突不断但未升级或和谈的常态化局面，市场交易热度或有所下降，短时间原油价格存较大高位回落风险。中长期看，低库存及强需求预期的大育景仍在，中期依然看多。

对油气设服企业，虽然板块连日大涨，但短时间内，影响可能还未完全显露。据准油股份两连板后发布的股票交易异动公告表示，近期国际油价明显增长，但油价的变动对油服公司业绩的影响有一个传导过程，关键在于资本开支的增加。油价上涨情况下，油气公司资本开支增加一般滞后1-2年。

本周以来，航运港口板块的盘面涨幅更为显著，连续居于市场前列。地处东三省的锦州港今日收获五连板，五日内，股价已然翻倍。

中信建投研报指出，俄罗斯至欧洲油气运输如持续受影响，欧洲或需要通过海运进口美国、中东地区的石油和天然气，大幅增加运距。同时，若俄罗斯航运企业受到制裁，市场运力或产生空缺，会大幅推动即期市场运费上涨。

原油进入单边上涨行情？

展望后市，光大期货能化研究团队认为，美伊谈判遥遥无期，1%的进度一直未有效突破。且昨日伊朗最高领袖称，信任美国是一个错误。市场也因此解读阶段性伊朗问题无解。不过潜在的伊朗出口有所放量。

“战争带来的恐慌情绪再度升温，对俄罗斯的制裁也正在升华，能源市场造成的不确定性已经超越了基本面本身对于价格影响的弹性。因而油价进入用时间窗口来定价的阶段，即只要战争未结束，油价的溢价将持续，市场也进入单一方向的博弈。”该团队认为，目前油价可参考2011年的上行走势，整体趋势仍向上。

前述期货公司研究人士则认为，如果能够俄乌达成阶段性协议，市场情绪或得到改善，油价可能出现回落；但如果未能达成协议，油价可能进一步上涨。

在广发期货能化研究团队看来，俄乌危机紧张形势持续发酵，加剧基本面的紧张局势。近日持续强势的油价引发主要消费国释放战略储备原油的积极性，对持续上行的油价形成一定压力，但当前市场逻辑主线仍在于俄罗斯原油供应的担忧，不排除冲突或制裁升级进一步推高油价的可能性。

该团队表示，随着API原油库存数据再次显示去库610万桶，基本面支撑依然强劲，俄乌冲突持续发酵为油价带来强支撑。关注今晚OPEC+部长级会议和俄乌谈判进展，地缘不确定性较强，且欧美对俄能源制裁或仍有变数，油价波动较大，建议前期多单持有，谨慎追高。