液化气：主导因素发生转变 山东醚后涨跌两难

12月以来，山东醚后市场呈现小幅震荡趋势，在国际原油持续上涨及供应面出现缺口的当下，市场价格不升反降，截止至8日，山东醚后基准价为5190元/吨，较前期高点下跌20元/吨。

山东醚后碳四基准价走势图

供应面来看，近期区内醚后市场供需情况有明显改善，先是永鑫化工催化装置再次停工检修，其次神驰化工下游配套烷基化装置开工复产，自产200吨/天醚后碳四全部自用外还增加约300吨/天的外采需求，两家装置调整后，山东醚后碳四日供应量由前期7200吨左右，下降至约6800吨。而值得关注的是，现在距离2021年结束还有不足一个月，今年随着政策面管控加强，地炼能拿到足额原油配的企业比例仅为七成左右，区内已出现部分炼厂因原料不足，导致常减压装置降幅减产的情况，而得益于催化装置和气分装置原料多样性及整体利润尚可，各炼厂目前尚能维持正常的醚后产量，但有个别炼厂表示，随着后续原料气采购愈发困难，年底前醚后碳四供应量大概率存在减产的可能。

需求面，下游华邦化学、联盟化工烷基化装置相继开工复产，日需求量从前期6700吨左右，增长至目前约7500吨，供需基本面已向偏紧转变，近期来看存在较明显利好支撑。

消息面，随着市场对Omicron变异株可能抑制需求的忧虑有所缓解，同时伊朗核问题谈判陷入僵局，国际油价连日来持续上涨，截止到8日，布伦特原油收盘为75.82美元/桶，较月初低点涨至6.72美元/桶，涨幅达9.89%。

在双重利好支撑下，近期山东醚后碳四市场整体表现的不温不火，呈现涨跌两难的局面，因为市场主导因素发生了转变，在政策面突发事件的影响下，终端汽油市场出货受阻成为新的牵制，据隆众资讯统计，8日，山东独立炼厂汽油日产销率已降至65%，下跌了20个百分点，因此向上抑制了相关组分产品及其原料醚后碳四的需求，短期看终端市场目前处于有价无市的局面，整体出货情况不佳，对上游市场利空牵制仍在持续。

后续来看，不管是炼厂醚后碳四减产或下游烷基化装置开工等，仅能保证炼厂醚后碳四产品与下游深加工企业利润博弈中短期占据主导地位，过度抄涨大概率会对下游独立深加工装置开工率产生抑制，市场走向仍以跟随终端汽油市场为主。目前，区内终端汽油市场整体出货欠佳，且抑制因素短期内难有改观，据此推断，山东醚后碳四市场后续难有持续向好表现，预计走势维持弱势震荡为主，存在走跌空间。