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6月初以来，布伦特、WTI油价先后突破70美元/桶，月度均价水平为近32个月新高。截至目前发稿，这周WTI原油价累计涨幅3.4%，最终为WTI油价为74.05美元/桶，布伦特油价这周涨幅为3.63%，布伦特油价达到了76.18美元/桶，国际这两桶原油价双双达到了新的高点，都已实现了连续五个周线的上涨!
主要投行及研究机构近期纷纷上调油价水平预期。如美国银行表示，明年油价有理由达到每桶100美元;高盛集团更乐观，认为随着美国将经济复苏的“接力棒”传递给欧洲和新兴市场，布伦特原油今年第3季度均价将达到每桶80美元，不排除在年底前接近每桶100美元的可能性;大宗商品贸易商托克则预计，随着后疫情时期需求反弹，石油价格可能在未来12-18个月内突破100美元/桶。在市场一片看多的氛围中，要准确判断未来国际油价的趋势，需要理清油价上涨的逻辑及各种因素未来的发展。
本轮油价上涨主要推动力来自三方面。
一是欧美需求前景乐观提振市场气氛，全球石油需求复苏预期增强。截至6月中旬，德国、法国、意大利每百人疫苗接种量均超过70剂，各国逐步放开封锁措施;美国加州及纽约州于6月15日宣布全面解封，驾车出行、货物运输与航空旅行的需求显著上升，航空出行人数同比增加约10%。国际能源署预计，6月欧美地区原油需求将增加250万桶/日。
二是OPEC+维持较高减产执行率，资源供应增长有限。5月，OPEC+的原油减产配额执行率达到114%，供应有效调控使得1季度全球原油供应量与去年四季度基本持平(92.4百万桶/日)，低于全球原油需求量水平(93.3百万桶/日)。
三是美联储明确宽松货币立场，进一步从金融面提供流动性支撑。美联储6月17日公布了6月FOMC会议决议，维持基准利率及购债规模不变。鲍威尔表示：“目前推动通胀飙升的是暂时性因素，并将2021年通胀预期大幅上调1个百分点至3.4%。经济活动尚未取得实质性进展，美联储将继续坚持宽松货币政策。”总体来看，全球原油供需适度偏紧叠加美联储偏宽松的货币政策立场，促成了上半年油价稳步走高。
研判三季度甚至下半年油价走势，需要关注推高油价的因素是否会发生变化，尤其是伊朗核问题谈判进度、美联储货币政策等可能的变化。
一是全球石油需求预计仍延续上半年恢复趋势。根据IEA最新的石油市场月度报告，伴随全球疫情缓和、北美地区驾驶季的到来，以及工商业生产逐步恢复，预计3、4季度全球石油需求分别达到98百万桶/日、99.3百万桶/日，环比分别提高310万桶/日、130万桶/日，4季度石油需求已恢复至2019年同期的98%。
二是资源供应方面，伊朗新当选总统莱西是一名典型的强硬派，上台后可能造成伊核协议达成时间滞后，影响伊朗短期内石油出口增长，从而减轻油价上涨压力。另外，根据伊朗近年最大的石油产量水平，伊核协议达成后，伊朗最多将有150万桶/日的新增石油出口，叠加OPEC+其他国家计划中的增产，预计3季度OPEC+石油产量最多提高200万桶/日，低于需求的环比增幅，下半年全球原油供需仍然偏紧。
三是全球经济复苏及大宗商品价格走高，预计迫使美联储在年底进一步明确加息信号，给国际油价带来压力。另外，拜登政府持续组织对抗中国发展的西方联盟，可能逐步与中国产生经贸摩擦，给国际油价回升带来不确定性。
综合来看，促进本轮油价上涨的因素具有较强可持续性，尤其是供需基本面支撑较显著，预计3季度国际油价均价将达到70~75美元/桶水平，较二季度提高4~5美元/桶。考虑到金融面、中美经贸关系的不确定性，以及高油价下低价页岩油、各种替代品加速发展，预计4季度油价较3季度回落，但下半年总体水平仍高于上半年。
