基础油价格后市走向与润滑油价格调价是否落地的逻辑分析

　　导语：众所周知，基础油市场自2020年10月份开始到2021年3月份，价格一直处于不断上涨的态势，润滑油生产工厂的生产成本也是水涨船高，大家都在春节前后纷纷发出了调价函。目前润滑油工厂也处于不得不调，又不得多调的两难境地，那么接下来基础油价格与润滑油价格后市各自走向如何？小编为大家把基本面分析一下。

　　一、基础油市场价格波动情况

　　表1：国内基础油10月均价与3月均价对比（单位：元/吨）

　　图1：国内32号白油价格走势图

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　　图2：国内100#白油价格走势图

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　　图3：进口150N及500N走势图

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　　隆众数据显示，从2020年10月到2021年3月期间，基础油低粘度价格平均上涨1200-1500元/吨，高粘度资源价格平均上涨3000-3500元/吨。上涨原因前期具体分析过，主要受进口资源进口量锐减的原因支撑国内资源的消耗，另外受国际油价震荡上行的原因，导致生产成本水涨船高。

　　不断上涨的基础油价格，目前也处于2种有价无市的状况。低粘度市场有价无市场成交，上涨过高导致下游客户难以接受。高粘度市场一货难求，有价无货。进口资源截止到4月份都处于紧缺状态，国内高粘度资源产量供应缺口偏大，都导致市场无货可寻。

　　但从市场供需面来看，3月份开始进入市场旺季，终端用油订单也逐渐增加，在原料高企的状况下，下游工厂不得不调整润滑油的销售价格。

　　二、润滑油工厂调价落地情况分析

　　隆众电话采访了100家润滑油工厂，其中有80家工厂已经做出反馈，这80家工厂的润滑油全年产量为550万吨，占润滑油总产量的70%，具有一定的市场代表性。具体分析如下：

　　图4：润滑油工厂调价企业数量占比分析

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　　隆众调研数据显示，80家企业中有69家企业已经确定调价。有11家企业暂时未调价，部分企业计划在2周内进行调价。

　　图5：润滑油工厂调价幅度统计

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　　隆众数据显示，69家调价企业中，占比50.7%的企业调价幅度在5-10%，18.8%的企业调价幅度在15-20%。15.9%的企业调价幅度在10-15%。14.5%的占比调价幅度在5%以内。据客户反馈，多数企业齿轮油价格上涨较多，涨幅在1500-2000元/吨；车用油最低涨价10%，个别使用高粘度的车用油涨价20%。根据润滑油生产中的原料的差异，用低粘度的原料的润滑油，价格普遍涨幅在500-1000元/吨左右，用高粘度原料的润滑油价格普遍涨幅在1500-2500元/吨左右。

　　那么，润滑油工厂调价后订单落地情况如何？为此隆众资讯也电话调研了相关企业的调价后的市场反馈。

　　图6：润滑油企业调价后落地情况统计

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　　隆众调研数据显示，因各个润滑油工厂的客户结构不同，因此对润滑油市场的调价后反馈也不尽相同。70%的润滑油工厂表示调价已经落地，因正值3月份旺季，终端订单量也有增加趋势，虽然对于价格上涨有一定的抵触，但涨价趋势无法改变，因此调价后正常出货。20%的企业落地一般，调价后订单量减少。10%的客户落地困难，终端用户难以接受，客户会有流失。但鉴于市场大局全面推价为主，终端会逐渐接受涨价过程。

　　三、润滑油价格调整落地对于基础油市场采购影响分析

　　下游需求来看：目前润滑油工厂的库存平均处于中位水平。年前大中型润滑油工厂库存都基本备满，节后基本可以支撑到4月中旬前后。部分中小型润滑油工厂年前备货库存在7-8成，节后基本可以撑到3月底前后。小部分客户目前无库存，以销定采的阶段。

　　如果润滑油工厂调价未落地，那么当下的基础油价格基本会无人问津，因为倒挂严重，润滑油工厂处于亏本状态。然而3月上旬的润滑油调价基本落地，再结合下游润滑油工厂的采购周期，那么接下来在3月中旬以后预计会逐渐有一波集中采购期。

　　上游供应面来看：截止到2月底炼厂库存都处于中低位，基本是交付年前订单为主，年后随着价格的不断上涨，成交量明显下滑，库存也逐渐高企。加之国际油价震荡下行影响成交心态，部分低粘度的高价资源已经难以支撑，价格开始出现下滑，下游观望心态加重，因此炼厂在3月中上旬价格会出现高位下跌的态势。下跌后结合3月下旬下游工厂的集中采购，成交会有所好转。

　　综合来看，隆众预计3月中旬前后，32号白油平均价格预计成交区间在5500-5600元/吨左右，100#成交区间受资源紧缺的支撑，预计在8000-8500元/吨左右。