原油连涨后 反弹会否变诱多

　自6月22日止跌回稳之后，美国原油期货连续多个交易日收高，为2010年1月6日以来最长连续上涨时间，价格也重返6月初的水平。

分析人士认为，季节性需求走升，暂时掩盖了OPEC(欧佩克)6月原油产量增加的影响，令近期油价不断反弹。但这种季节性需求仍无法彻底改变油市供应宽松的局面，后市油价反弹高度恐将有限。

连续反弹背后

周三(7月5日)，美国原油期货价格出现回落，暂停此前连涨步伐。截至记者发稿，美国原油交投于46.57美元/桶，下跌1.06%。据中国证券报记者统计，本次下跌之前，原油期货价格较6月21日所及的近期低点已反弹约12%。

然而，有调研结果却显示，OPEC6月原油产量增加26万桶/日，达到了3255万桶/日，产量创下今年以来高点。

光大期货研究所所长助理李宙雷表示，6月欧佩克原油产量增加的主要原因是因此前不受减产协议规定的利比亚和尼日利亚国内产量增加。此外，夏季气温升高也导致原油发电需求增加，促使沙特国内原油产量环比上升。

为何油价在原油产量不减反增的情况下，出现连续走高呢？

对此，国投安信期货原油高级研究员郑若金解释称：“近期原油价格连续走高主要还是属于季节性反弹。前期因为美国汽油库存不断上升，引发市场对供应过剩和夏季汽油需求的过度悲观预期，但近期，随着美国原油产量增速放缓以及美国汽油库存下降，市场悲观情绪有所改善，旺季驱动下油价有望维持季节性反弹。”

数据显示，美原油库存(不包含SPR)从5月底的535百万桶以来，整体呈现下行走势。截至6月23日当周，美原油库存至509.2百万桶，当周EIA汽油库存超预期减少89.4万桶，精炼油库存亦超预期减少22.3万桶。同时，当周美国国内原油产量减少10万桶/日，创去年8月以来最大幅度的下跌。

“原油库存下降，预示当下美国需求因素依然有效，这在一定程度上提振了市场气氛。”北京拙扑投资研究员原欣亮表示。

此外，上周美国石油活跃钻井数减少2台，为1月来首次录得减少，也为油市增添了一份利多支撑。

据全球第三大油田服务商贝克休斯(Baker Hughes)统计，截至6月30日当周，美国石油钻井机活跃数减少2台，总数至756台，自2015年4月以来新高小幅回落。

真正减产恐不易

实际上，OPEC最初的承诺是从今年1月起，在6个月时间内将产量减少120万桶/日。不仅如此，随后因美国页岩油产量增加，OPEC在5月达成协议，将减产延长至2018年3月。

虽然OPEC6月原油产量增加未能阻挡油价回升，但德国商业银行分析师Carsten Fritsch认为，OPEC产能上升将会令原油市场平衡进一步延迟，中期或利空油价。

此外，原油市场主要供应商，即OPEC内部国家的冲突及各自的利益诉求，或也会令OPEC在达成更大的减产协议及减产执行力度等方面都面临一定的困难。

据原欣亮介绍，美国国会在2015年12月投票解除了石油出口禁令，随着国内产量的攀升，美国增加了对免于自由贸易协定禁令国家的出口。今年美国石油出口量大幅攀升，前3个月的出口量一度超过了石油输出国组织14个成员国中的5个。美国的页岩油革命及特朗普政策对石油行业的支持等因素，使得美国加大页岩油生产的趋势难以止步，除非是油价下跌到过去两年的低位，继续生产令页岩油生产商无法承担损失。