基本面明明利多，都是CTA的错！” 这是“最牛原油交易员”对今年油价下跌的解释

      在基本面利好的情况下，原油却遭抛售，这让持有巨量多单的全球最大原油对冲基金Andurand掌门人安杜兰（Pierre Andurand）业绩承压。怪谁呢？“都是CTA基金的错。”

根据Andurand基金最新的致投资者信，该基金一季度亏损11.6%，这是公司成立以来经历过的最惨成绩。这与去年22.1%的收益率形成了鲜明对比。

无论是去年的大赚还是今年的亏损，都和安杜兰坚定的多头仓位密切相关。去年，由于主要产油国联手减产挺价，国际油价大涨逾40%，令他的业绩表现出色。但今年，油价却跌去了9%，拖累他陷入负回报。

奇怪的是，OPEC、俄罗斯等主要产油国仍在忙于减产，分明利好油价，但年初至今，特别是4月中旬以来，原油却在被抛售，这是为何？

“在CTA（commodity-trading advisers）资金运动的影响下，（尽管）基本面正逐步改善，（但）在岸库存没有出现持续和明显的下降，我们依然被困在走势不明朗且较为震荡的市场当中。”安杜兰这样说。

他不是唯一一个将油价下跌和市场波动增加的根源归结于CTA基金的人。摩根大通也是这么认为的。

摩根大通在上周公布的全球资产配置报告中写道，油价的波动性应该是CTA基金交易行为的直接结果。

每当CTA基金和遵从趋势追随策略的资金换仓的时候，油价波动就会加剧。

坚称基本面利好

对于基金年初至今的糟糕表现，这位知名的法国原油对冲基金经理是这么解释的：市场情绪和程序化交易驱动了油价走低。最近的市场抛售并非因为供需基本面发生了改变。更多的是情绪转变，这也被称为软数据。

“原油市场很有可能持续被极端波动性和高频油轮追踪数据缺乏连贯性给吓到了。每周或每月的原油进出口数据大幅波动令市场一直高度怀疑OPEC减产协议。”

安杜兰不相信OPEC会不信守协议的观点，“很清楚的是，OPEC依然在遵照协议进行减产。”他还强调，供给端（产量减少）将给予油价支撑，包括美国页岩油。

去年，安杜兰准确预判出OPEC将达成减产协议，他认为在该协议6月到期后，产油国将延长该协议。

当谈及全球最大原油需求国中国的时候，安杜兰说，中国强劲的原油购买需求已经显著放缓，这让市场担心中国买需的强度。

他认为，当前的这波抛售没有来自宏观层面的基础，“市场参与者依然高度关注微观层面的发展，比如美国原油库存。但宏观面在很长一段时间都告诉我们一个不同的供给端的故事。事实上，原油价差逐渐收窄已经导致了全球范围内成本较为昂贵的在岸及离岸库存的释放。”

而安杜兰看涨原油的立场仍没有改变，“虽然年初至今的价格变动令人深受打击，但我们看多油价的观点不变。我们认为，由于基本面将随着夏季临近而持续改善，未来数月油价将触及新的高点。”

，安杜兰是原油市场的传奇人物，他因成功预测到08年那波“史诗级”的油价暴跌而一战成名。当时，WTI油价从近150美元跌到30多美元只用了短短5个月。过去三年，在油价大起大落的市场巨震中，他又准确地抓住了2014年的油价重挫和2016年的反弹行情。

安杜兰创办的Andurand Capital Management基金的资管规模高达17亿美元。