OPEC达成减产协议 国际油价能否再次“起飞”

经过数月的争论，石油输出国组织(OPEC)　的14个主要产油国终于在11月　30日就减产问题达成一致。这是自2008年以来OPEC的首个减产协议，约定将日产油量减少120万桶，OPEC国家合计产量降至每日3250万桶。协议自2017年1月1日生效，限期6个月。同时，俄罗斯也承诺日减产30万桶。受此影响，国际油价一度飙升超过10%，美国西得克萨斯轻质原油(WTI)和布伦特(Brent)原油分别达到49.82美元/桶和52.24美元/桶，一举刷新了今年10月以来的最高位。

OPEC曾于9月在阿尔及尔提出减产的框架协议，当时由于沙特与伊拉克、伊朗就是否得到豁免以及减产依据等问题迟迟未能达成一致，导致外界在本次会议前对减产协议的达成疑虑重重，尤其临近会议召开，原油价格更是受到各方消息的影响震荡不断。仔细分析本次减产协议可以发现，OPEC设定的目标产量采纳了阿尔及尔提出的产量(3250-3300万桶/日)　下限，降幅之大超出了预期。沙特日产量减少48.6万桶，一力承担了减产量的40%。不难看出，长期低迷的油价使其国内财政压力巨大，沙特不得已采取了从保份额向保价格的策略转移。而此前被外界认为协议达成最大的两个障碍———伊拉克和伊朗，也同意分别减产21万桶/日和冻结产量至380万桶/日　(相当于受制裁前的水平)，都为减产做出了贡献。

此外，俄罗斯15年来首次参与OPEC减产行动，且承诺的额度相当于非　OPEC国家合计减产总量的二分之一，为减产协议达成增添了一颗定心丸。另外，本次OPEC建立了监督委员会来“监控”未来减产进程，令协议看似更有威慑力和公信力。可以说，这份OPEC协议已超出了外界对于减产幅度、期限以及质量的预期。在原油市场逐渐被美国、俄罗斯等非OPEC国家主导之际，减产对油价的提升也重新确立了OPEC的影响力。因此，短期来看，乘着“减产”的东风，此前低迷的油价将会保持一段时期的上扬和高位稳定，尤其是到2017年下半年，全球原油供需或将得到平衡，甚至有机构预测，2017年原油价格有望突破60-65美元/桶。

然而，在油价狂飙的同时，我们却不能忽略减产背后的“隐忧”。首先，抛却OPEC内部糟糕的纪律不提，假设本次参与减产的国家在监督委员会的监控之下都能履约，市场反应良好，油价上升。不过一旦油价回到55美元/桶，美国页岩油企业便可以获得12-18个月的58-60美元/桶左右的套期保值。正如国际能源署署长比罗尔所说，“如果油价重返60美元关口，美国页岩油生产商将大幅提高原油产量，因为这样的价格足以帮助美国页岩油产商重启搁置的石油钻井。”随之而来的可能是美国几大页岩油产区全部进入大规模复产，届时全美将形成50-80万桶/日以上的原油增量，OPEC的全部努力必将会被削弱，油价又将难以掌控。

另一个不确定因素则是来自需求侧的中国。此前我们借助低油价的有利条件，大量进口原油以完善战略原油储备计划，而这一行动对原油的价格格外敏感。有专家认为，一旦价格上涨，我们可能就会减少进口原油甚至是停止进口，这必将会对全球供需造成一定影响。