石油新“玩家”将搅动能源市场

前不久，阿联酋发生两起震惊市场的合并案，即阿布扎比两大国有基金国际石油投资公司（IPIC）和穆巴达拉发展公司宣布合并，以及阿联酋最大贷款银行阿布扎比国家银行和第一海湾银行商谈合并。

两大基金强强联合

6月29日，阿布扎比发布官方声明称，低迷的能源价格给阿布扎比带来沉重财政压力，将合并国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司。不过，在联合委员会完成监管合并的任务前，两家公司仍将独立运营。

联合委员会由阿联酋副总理兼总统事务部长曼苏尔任主席，成员包括阿联酋能源部长马兹鲁伊和阿布扎比财政局主席哈马德·胡尔·苏瓦伊迪等。

阿布扎比官方通讯社指出，此次合并符合国家发展计划和长远目标，将推动经济多元化发展。两家公司合并后将为阿布扎比创造更大经济效益，实现多部门的协同快速发展。

美国《华尔街日报》报道称，国际石油投资公司目前卷入与马来西亚国家投资基金的争议中，正就约65亿美元的赔偿向伦敦一家法院寻求仲裁，这可能给国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司造成负面影响。国际石油投资公司指控马来西亚国家投资基金和马来西亚财政部未能履行与其的融资协议，没有归还10亿美元贷款。

阿联酋《国家报》指出，这起财务纠纷不会影响合并案，考虑到当前阿布扎比的经济压力，只会加速推进国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司合并。虽然两家公司有部分类似资产，但业务发展并不会重叠。穆巴达拉发展公司仅有不到20%的资产与能源有关，而国际石油投资公司的投资基本“无油不欢”；穆巴达拉发展公司的业务重点围绕阿布扎比经济，而国际石油投资公司则倾向于海外市场。

穆巴达拉发展公司拥有阿联酋全球铝业、阿布扎比可再生能源、阿布扎比房产开发商Aldar等公司的股份，同时还持有通用电气和私募巨头凯雷投资的股份。此外，穆巴达拉发展公司在泰国也有石油资产，还在印尼生产天然气，通过持股51%的Dolphin能源公司为阿布扎比、阿曼等国供应燃料。

国际石油投资公司拥有西班牙石油公司、阿布扎比多元化投资公司Aabar的股份，而Aabar是大宗商品贸易巨头嘉能可超达和意大利联合信贷银行的股东。此外，国际石油投资公司还拥有奥地利石油天然气集团（OMV）、Borealis公司、诺瓦化学和科斯莫石油的股份。

两大评级机构“点赞”

业内普遍对国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司的合并予以肯定。7月3日，穆迪公开表示，合并后的新公司信用评级十分积极。目前，穆迪对国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司的评级均为Aa2负面，这是穆迪Aaa优等评级后的最高评级，意味本金利息安全，信用质量很高。

穆迪称，“我们相信，合并后的实体将拥有比单个实体更强的潜在信用状况，因为可以实现很大的业务协同效应，整合投资业务，间接提高潜在收益”。

7月11日，标准普尔也对该合并案予以高度评价。并称，将为即将诞生的新公司赋予“AA”长期债券信用等级和“A-1+”短期债券信用等级。

标准普尔审核了国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司的经营情况和旗下业务后，保持了对二者的高信用评级。“AA”是标准普尔继“AAA”之后第二高的长期投资评级，意味发债人债券信誉高、履约风险小，是投资级债券。“A-1”则是标准普尔最高短期信用评级，如评级另加“+”号，表示发债人偿还债务的能力极强。

标准普尔在声明中表示，“联合委员会审核这笔合并案大约需要6个月，鉴于二者强劲的业务前景，信用评级不会下调，具备如此良好的偿债能力，合并必是锦上添花”。

能源前景受肯定

这个即将诞生的新公司，可能再次搅动国际能源市场。阿联酋《海湾新闻》称，阿布扎比两大基金合并后将创造一个以能源投资为核心的大型石油“玩家”，原油产量不仅超过利比亚，资产规模更使康菲石油望尘莫及。

彭博社数据显示，合并后的公司拥有约1350亿美元的资产，其中不乏非能源资产，债务规模约420亿美元，石油总产量超出利比亚一倍。后者目前是欧佩克产量最低的成员国，5月日产量约25万桶。截至去年底，康菲石油总资产约970亿美元。

阿联酋国家通讯社指出，阿联酋坐拥全球9%的石油储量，而其中90%以上都在阿布扎比，两家基金公司合并不仅是为了削减成本、提高效率，更是为了提振阿布扎比乃至阿联酋的整体经济效益。

迪拜顾问公司Qamar Energy创始人兼首席执行官罗宾·米尔斯表示，二者结合将创造一个立足全球的综合性石油公司，从油气资源勘探开发生产到塑料等石化产品制造加工无一不涉足。合并后的公司将拥有地理上分散的综合型资产。

迪拜国民银行数据显示，国际石油投资公司每年有30亿～50亿美元的经营现金流，年资本支出20亿～30亿美元。穆巴达拉发展公司每年有10亿～20亿美元的现金流，年资本支出30亿～50亿美元。二者合并后有望节约20%的运营成本。

从阿布扎比主导国际石油投资公司和穆巴达拉发展公司合并，不难看出其加速推进经济多元化和结构重组的决心。更重要的是，合并关键在于整合两大基金的能源业 务。阿布扎比通过合并的方式打造本地区甚至全球性的旗舰型企业，以增强各界对阿布扎比经济发展的信心，从而更好应对未来挑战。

总之，在能源投资领域历史悠久且经验丰富的国际石油投资公司，与专注投资多样化的穆巴达拉发展公司的合并，无疑是阿布扎比近年来最明智的决定。