多重利空齐聚 油价回天乏力

　　尽管美联储维持利率不变的决定令强势的美元放慢了脚步，但受美国石油钻井数量持续增加和原油库存回升等利空消息影响，近期国际原油市场价格持续下 滑，WTI和布伦特原油期货即月合约价均跌至45美元/桶的重要关口之下。结合近期热点问题，金银岛对花旗期货石油市场分析师进行了采访。
美国能源情报署（EIA）7月27日发布的数据显示，截至7月22日当周，美国商业原油库存增加167.1万桶至5.21133亿桶。此前原油库存曾 连续9周减少，而分析师预计原油库存减少260万桶。花旗分析师表示，当周炼厂开工率降0.8个百分点，这是原油库存回升的重要原因，尽管目前正值驾驶 季，开工率下降意味着炼厂利润下滑，炼厂开始减产。此外，美国炼厂即将迎来检修季，炼厂开工率将进一步下降，这虽然有助于阻止汽油库存的进一步增加，但同 时也将抑制原油需求，未来美国原油库存高企的状况难获改善，供应过剩的压力依旧沉重。
美国油服公司贝克休斯公布的数据显示，截至7月22日当周，美国石油钻井平台数量大增14口，增至371口；此前3周美国石油钻井数量已大增27口， 现已经连增4周，且在过去8周内有7周录得上涨。花旗分析师表示，尽管目前美国石油钻井数量较峰值的1609口有较大差距，但钻井数量的持续增加或意味着 当前油价水平下美国页岩油生产商正逐渐恢复产出活动，这对于寻求再平衡的石油市场而言是一个不好的信号。钻井数量对原油产量的影响有一定的滞后性，钻井数 量持续增加，将引发美国原油产量回升，这将导致全球供应过剩进一步加剧，油价势必再下一个台阶以寻求平衡。
7月27日美联储公布7月最新的利率决议，美联储维持联邦基金基准利率0.25%-0.5%不变，符合市场预期。美联储此次政策决定投票结果为 9:1，堪萨斯城联储主席乔治对此次利率决议持异议，倾向于加息至0.5-0.75%。花旗分析师表示，美联储并未明确暗示9月加息，缓解了市场对于美联 储尽快加息的压力。英国退欧导致全球金融市场存在巨大不确定性，美联储在加息议题上应该更加谨慎，年内加息几率减小。尽管加息预期缓解，但英国退欧导致英 镑和欧元汇率大跌，近期美元指数仍维持在相对高位。美元走强将导致其他货币持有者进口原油的成本增加，这令国际原油市场承压。
金银岛分析师认为，受美国石油钻井增加、欧佩克及俄罗斯产量上升、中国需求减少等多重利空打击，原本维持在45-50美元/桶区间内震荡的国际油价破 位下行，供应过剩的忧虑挥之不去，市场气氛趋冷，供需基本面有恶化趋势，短期前景并不看好。目前国际原油市场已处于供过于求的局面，此前支撑油价的加拿大 和尼日利亚供应中断已经缓解，而欧佩克6月份原油产量超过1月份的3265万桶/日，触及1997年该项统计开始以来的最高水平。原本投资者对市场自身实 现再平衡的乐观预期取决于低油价令美国和中国等高成本产油国的产量下降，而美国石油钻井数量持续增加导致这种预期不再乐观，一旦美国页岩油产量回升，目前 的价格水平将不再是低价，因而市场心态开始悲观。需求方面，由于前期国际原油市场维持震荡走势，中国地炼的利润开始下滑，开工率也降至50%左右，中国原 油进口需求也开始减少，6月中国原油进口录得五个月来的新低，加上港口拥堵影响，未来中国原油进口需求或将下滑。由于基本面不佳，加上市场看空氛围浓厚， 预计未来一个月WTI和布伦特原油将震荡走低，其下一个支撑位分别在39美元/桶和41美元/桶。