下调窗口临近 国内汽柴批零价差继续扩张

本轮计价周期内，国际市场多空因素相互交织，油价整体维持震荡下行走势，本轮变化率维持负向区间较大幅度波动。据金银岛测算，截至7月19日第八个工作 日，参考原油品种均价为44.79美元/桶，变化率-6.33%，对应的汽柴油零售价下调幅度为150元/吨左右，折升价约0#0.13 元，90#0.11元。距离调价窗口仅两个工作日时间，国内成品油将迎年内第二次下调，同时也是零售价“解禁”以来的首次下调，调价窗口将于21日24时 开启。

数据来源：金银岛资讯

下调窗口临近，在此之前，年内成品油零售限价已经1次下调，4次上调，2次搁浅，另外，在1月15日至4月26日之间因国际油价低于40美元/桶而连续停 调。国内零售价涨多跌少，综合累计上调汽油465元/吨，柴油450元/吨。而成品油批发行情持续低迷，成交价格不断下探，受此影响，成品油批零价差大幅 拉宽，国内批发、零售市场可谓“冰火两重天”。具体来看：

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国内批发行情方面，本轮计价周期内，变化率维持负向区间运行，下调预期对市场持续施压，批发行情愈加低迷。此外，7月份，国内主营炼厂检修继续减少，汽柴 油产量有所提升。但进入夏季，高温多雨天气频繁，由于南方部分地区汛情严峻，柴油需求愈加低迷，市场成交重心不断下滑；汽油需求较为稳定，但市场资源供应 充足，供需矛盾难以缓解，汽油行情亦跌跌不休。国内汽柴行情较前期明显下滑，但消息面及供需矛盾对市场难有提振，业者操作意向持低，市场成交难有改善。

相对批发行情的冷淡，汽柴油零售环节则表现火热。据金银岛监测数据显示，目前汽柴油零售利润均维持高位，其中汽油零售毛利达2200-2400元/吨，柴 油零售毛利达1700-1900元/吨。目前国内加油站竞争激烈，据下游反馈，多数地区中石油及中石化油站柴油促销幅度超1元/升，对于以价格取胜的民营 油站来说，促销力度将更大。虽然降价促销蚕食部分经营利润，但整体销售情况仍较为乐观。因此，目前无论主营还是民营单位仍旧十分重视终端市场，其发展扩张 力度不减。

随着零售价下调兑现，终端用户用油成本将继续缩减。国内批发行情亦将随势下行，但当前销售单位销售利润微薄，甚微亏损，因此大幅跟跌幅度或将有限。受此影 响，国内批零价差波动不大，但整体仍维持高位运行，加油站销售利润仍然可观。后期，WTI和布伦特原油期货将维持震荡走低，下一轮计价周期，国内成品油零 售价仍存搁浅或下调的可能，消息面利空难以消除。此外，短期内汽柴需求面难以好转，市场供应过剩矛盾持续。后市行情难言乐观，业者采购积极性仍然持低，主 营中下旬出货压力加大，后期汽柴批发行情将维持低位运行。