人大报告：中国经济底部会在年末出现 并呈现强劲波动

2016年6月18日，在北京举行的“中国宏观经济论坛（2016年中期）”报告会上，中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春教授代表课题组发布了论坛主报告《中国宏观经济分析与预测（2016年中期）——供给侧结构性改革下的中国宏观经济》。

报告指出，2016上半年在积极的财政政策、宽松的货币政策以及房地产新政的作用下，中国宏观经济在持续探底中开始呈现企稳的迹象，CPI重返“2时代”、PPI负增长的大幅度收窄、企业利润增速的转正以及房地产类数据的反弹都表明中国宏观经济并不存在“硬着陆”的可能。

报告总结了2016年一系列值得关注的经济新现象：1）“去产能”还在布局阶段，过剩行业产品价格却开始出现大幅度波动；2）三四线房地产“去库存”还没有开始，一二线房地产价格却出现全面上扬；3）对“僵尸企业”和高债务企业的整治还没有实质性展开，大量高负债国有企业却已经大规模进军土地市场、海外并购市场和金融投资市场；4）“去杠杆”各类举措刚开始布局，但宏观债务率却持续上扬，部分指标已经大大超过警戒线；5）“降成本”如火如荼地展开，但各类宏观税负指标却在持续加重，企业总体盈利能力持续下滑；6）房地产投资增速超预期反弹，各类新开工项目大幅度上扬，但民间投资增速却直线回落；7）M2增速保持稳定，但M1增速却出现持续上扬，M1-M2缺口持续扩大；8）居民收入增速持续超过GDP增速，但劳动力生产率以及企业盈利能力却出现持续下滑；9）对外投资增速急剧上扬，但出口增速却持续低迷；10）各类技术指标进步神速，新经济增长动力开始显现，但总体劳动生产效率却依然处于持续下滑的区间；11）工业等传统行业有所企稳，但服务业和新兴行业却开始呈现疲态；12）政策类投资增速回升，但消费却出现持续回落。

报告指出，这些现象充分说明了中国宏观经济运行依然面临四大方面的问题：一是供给侧结构性改革的着力点还没有完全找到；二是稳增长政策并没有缓解宏观经济 深层次问题，反而使各类扭曲大幅度上扬，资源配置的效率持续恶化，经济主体的信心没有得到改善；三是经济回落的负反馈机制开始发生变化，经济内生性下滑的 压力有所加剧，“生产效率预期下滑”+“投资收益预期下滑”+“收入增速预期下滑”所带来的市场型投资疲软和消费疲软开始向深度蔓延。短期产出与中期潜在产出的负向强化机制、超国民收入分配所带来的“消费-投资”困局、实体经济与虚拟经济相对收益下滑所带来的进一步“脱实向虚”等3大新难题已经成为中国宏观经济摆脱持续探底困境的核心障碍；四是当前宏观经济的短期企稳构建在大规模政策宽松和泡沫化房地产复苏之上，实体经济与虚拟经济之间的分化决定了中国宏观经济还没有形成持续稳定或复苏的基础。