美联储加息大约在夏季 美股“春季攻势”面临阻击

美国股市多头的“春季攻势”仍在继续。三大指数上周全线大涨，标普500指数涨幅创3月初以来新高。美联储主席耶伦上周五表态偏向鹰派，6月加息概率上升，但市场倾向于将此解读为美联储对经济信心增强，因而反应积极。

不过有分析人士指出，未来加息节奏仍是高悬在美股市场头上的一柄利剑，在企业盈利增长放缓的情况下，美联储可能于今夏的继续加息将令市场承受巨大压力。

投资者对加息解读乐观

美联储主席耶伦上周五在出席哈佛大学的活动时表示，如果经济增长如预期般回暖，就业市场继续改善，那么美联储将在“未来几个月内”加息可能是合适的。耶伦的最新表态令市场对美联储将在今年年中再次加息的预期升温，其中对6月加息的概率预期从30%上升至34%，对7月加息的概率预期升至60%以上。

去年12月美联储启动了近10年来的首次加息。今年初由于全球经济增长放缓及金融市场动荡，美联储将进一步加息的时点一再推迟。但就在本月中旬发布的4月会议纪要中，美联储意外做出鹰派表态，对经济复苏认可度提升，引发市场预期调整。

在因美联储即将再次加息的消息短暂下跌后，美国市场投资者在过去一周内开始重新评估该因素的影响。有分析人士指出，美联储高层近期表态显示，他们似乎对于美国经济增长和通胀目标的达成很有信心，市场也倾向于将此解读为积极因素。

一直以来，美联储都强调其政策调整依赖于经济数据。本周美国方面将有多个重要数据出炉，投资者应予以高度关注。其中包括周二公布的个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储最青睐的通胀指标；周五将公布5月非农就业数据，预计新增就业岗位16.4万个。除了重要的通胀和就业数据之外，美联储还将于北京时间周四凌晨发布褐皮书。

富国资产管理公司首席投资组合策略师雅各布森认为，尽管所有数据都指向一个方向的可能性很小，但就业报告有可能显示制造业每周工时增加，褐皮书可能显示薪资压力普遍上升，美国供应管理协会(ISM)制造业数据可能显示私营部门新订单强劲，这些都是决定美联储下步动向的关键因素。

市场仍存不确定因素

上周美股迎来3月份以来表现最好的一周。道琼斯工业指数全周上涨2.1%，标普500指数上涨2.3%，均创3月上旬以来周度最高涨幅，纳斯达克综合指数上涨3.4%，创2月份以来最佳周度表现。2016年迄今，标普500指数累计上涨2.7%。

但对市场前景，分析师态度谨慎。美银美林分析师指出，在企业利润下滑期间美联储收紧货币政策很少会带来好结果。历史上曾经有三次，在美国企业利润下降的情况下，美联储启动加息，均导致标准普尔500指数下跌。

美银美林分析师表示，通常美股在首次加息后的3到6个月内表现会不错，但去年12月以来美股涨幅仅为3%。目前距离美联储去年12月首次加息已经有近两个季度的时间，如果美联储在今年夏天进一步加息，美股前景可能仍会比较低迷。

多重不确定性因素令市场前景承压。一方面，美联储很可能在夏季加息，而夏季通常也是美国股市季节性低迷期。特别是目前国际油价和美股正处于历史高度相关性水平，两者在美联储加息的情况下，可能相伴回落。