资产抛售潮在即 油气领域并购机会涌现

近期，部分业内机构表示，油价的低迷将迫使很多背负高额债务的油气公司从为数不多的买家中寻找目标，抛售公司资产，并购机会将涌现。而随着融资选择不断减 少，财务状况较差的企业不得不剥离资产，寻求合作伙伴，以维持公司的现金状况。而资金实力较强的公司则有机会获得储备，实现兼并协同效应。

咨询公司科尔尼在最新发布的《2016年油气行业并购展望》报告中指出，2016年对所有石油天然气公司都是关键的一年，油气公司希望通过资产剥离、兼并和收购实现艰巨的成本和资本支出削减目标。此外，产能过剩预计仍将持续，进一步的结构化改革既是必须，亦是必然。

去年行业并购量下降

据统计，在2015年，石油和天然气行业只发生了几笔引人注目的重大交易，如荷兰皇家壳牌石油公司出资815亿美元收购英国天然气集团。中游产业并购交易额增长68%，其中最大的交易为Energy Transfer Equity收购威廉姆斯。业主有限责任合伙企业（MLP）的并购交易额占比最大，占总并购额的一半以上。

然而，2015年上游并购交易总额下降13%。如果不考虑壳牌以815亿美元收购英国天然气集团的特大并购交易的影响，上游并购交易量下降幅度可达54%。石油服务领域总交易量下降61%。

科尔尼合伙人、亚太地区能源与化工业务部负责人陆浩文（Thomas Luedi）表示：“2015年并购交易总量的下降反映了整个油气行业的疲软，造成这一现状的主要原因是油价波动与低迷。在2016年，石油与天然气公司以及金融投资者都需要做出相应调整，以适应油价长期走低的形势。”

资产抛售潮将现

业内人士表示，2016年将是非常关键的一年，对现金和流动性的担忧将促使成本和负债较高的油气公司抛售资产。科尔尼报告表示，背负高额债务的运营商，特别是依赖基于储备贷款（RBL）的运营商将面临融资和信贷额度减少，促使其抛售低效资产。这将为那些愿意而且有能力采取逆势战略并充分利用创新性交易结构的企业带来大量机会。并购交易，不论是收购、伙伴关系还是撤资将成为增加价值、削减成本、适应新的动荡市场形势的重要途径。

油气公司，包括部分国家石油公司（NOC）可以利用当前环境保障储备或扩大运营。俄罗斯和巴西的国家石油公司一直专注区域收 购，而中国和亚洲其他地区的国家石油公司则更青睐跨区域并购，发展扩大国际业务。值得注意的是，由于原油市场表现不佳，中国的国家石油公司纷纷发出信号， 表示短期内对收购机会性资产的兴趣要高于收购整个公司的兴趣。随着债务契约和债务的重新测定将对触发并购交易发挥更大的作用，实力较强的独立石油公司将有 机会以极其优惠的价格收购资产。金融投资者也将寻求投资机会，通过多样化的并购方法设定不同的投资回报率目标。

报告还指出，国际石油公司（IOC）将重点关注结构化降本和投资组合升级，开展有选择性的收购，继续撤资计划，这些计划将更多关注非常规资源，而非大型兼并交易。例如，英国石油公司、雪佛龙和壳牌等公司宣布未来几年将累计出售超过450亿美元的资产。据预测，地缘政治将对并购活动产生重大影响，因为财政紧缩将限制中东地区的并购活动，而在中国，机会性油气并购表现很好。