中国银河给予石油化工推荐评级：油价重心高位运行，重视成长属性标的布局

每经AI快讯，中国银河07月04日发布研报称：给予石油化工推荐（维持）评级。

6月油价重心高位震荡：供应端，6月2日OPEC+会议宣布将2023年4月宣布的166万桶/日的自愿减产措施延长至2025年底；将2023年11月宣布的220万桶/日的自愿减产措施延长至2024年9月底，2024年10月至2025年9月期间将视市场情况逐步退出。预计三季度原油供给端仍存支撑，四季度原油供应环比存回升预期。需求端，短期来看，随着美国驾驶旺季的来临，炼厂开工率保持在90%以上，预计后续将维持高位。EIA最新报告预计三季度全球石油市场有望维持去库。我们认为，供需支撑下近期油价有望维持高位运行，Brent原油价格运行区间参考80-90美元/桶。6月Brent、WTI月均价分别为83.0、78.7美元/桶，环比分别变化0.0%、0.2%。

1-5月我国原油表观需求窄幅提升，同比增长0.1%：1-5月，我国加工原油3.02亿吨，同比增长0.3%；原油产量0.89亿吨，同比增长1.6%；原油进口2.29亿吨，同比下降0.5%；原油表观消费量3.18亿吨，同比增长0.1%；对外依存度72.0%，维持高位。

1-5月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长10.9%：1-5月，我国天然气表观消费量1766亿方，同比增长10.9%；产量1033亿方，同比增长6.2%；进口天然气755亿方，同比增长17.5%；对外依存度41.5%。

1-5月我国成品油表观需求稳步增长，同比增长5.9%：1-5月，我国成品油产量1.80亿吨，同比增加4.4%；成品油出口量1644万吨，同比下降9.1%；成品油表观消费量1.64亿吨，同比增长5.9%；汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化9.6%、28.6%、-0.2%。其中，受亚洲及其他地区民航运输量持续增长，航煤需求旺盛，我国煤油出口量连续数月维持高位。

投资建议：年初至今，石油化工行业收益率-0.4%，表现弱于整个市场，较沪深300指数低1.6个百分点；排在109个二级子行业的第25位。预计近期油价将在高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业，推荐宝丰能源（600989.SH）、卫星化学（002648.SZ）、国恩股份（002768.SZ）等。

风险提示：原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。