石油市场：需求复苏缓慢，行情偏悲观

来源：中国石油石化

　　2024年充满变数，市场预期下降。

　　文/赵桂珍

　　进入2024年一季度，虽然原油成本面尚存支撑，但汽柴油裂解价差均低于历史同期水平。其主要原因是终端需求疲势难改，中下游入市意愿不强，价格追涨乏力。另外，零售价迎来2024年的首次搁浅，对批发端价格缺乏利好提振，成交重心承压下行。

　　当前，面对终端需求复苏缓慢、库存消化进度偏低、批零利润季度环比收窄、新能源替代与冲击增强等诸多因素影响，2024年的成品油市场行情依然充满变数。业内人士对后市行情偏悲观，市场预期下降。

　　裂解价差低于同期 利润同比增加

　　进入2024年，汽柴油价格出现两级分化。汽油震荡上行、柴油弱势走跌，致使汽柴油裂解价差呈现“汽高柴跌”的现象。但是，相较于2023年，汽柴油的裂解价差均低于历史同期水平。

　　截至目前，华东主营单位的一季度汽油裂解价差均值为1282元/吨，同比2023年的1336元/吨降幅达到4.08%；柴油2024年一季度裂解价差均值为959元/吨，同比2023年一季度的裂解价差均值1346元/吨，同比降幅为28.8%。

　　零售利润整体表现可观。汽油受到春节前后备货及补库带动，价格存在支撑，裂解价差相应扩大；柴油受到中下游的需求压制，短期难有较大反弹空间。因此，预估裂解价差仍然在十年均线附近波动。

　　成品油批发端价格呈现“汽强柴弱”走势。那么，相对应的零售利润将跟随批发价的变化而调整。从成品油零售价调整情况来看，截至2月19日，汽柴油因调整幅度不足50元/吨而搁浅，是今年以来的首次搁浅。

　　结合汽柴油批零利润变化情况来看，汽油从1月的1323元/吨的利润均值逐步提升至1408元/吨，环比提升6.5%，同比上涨16.5%，主要是因为批发价格缺乏强势支撑。原油近日跌势较大，批发端价格承压下行，导致批零利润窄幅上涨。柴油和汽油趋势一致，但利润空间小于汽油，利润均值由1月的867元/吨逐步提升至1107元/吨，环比上涨27.7%，同比上涨157.8%。

　　目前来看，柴油需求仍然弱于汽油。市场上的柴油现货充裕，部分炼厂甚至出现憋库的情况。在终端用量阶段内缺乏利好提振的情况下，短期价格仍然难有反弹的空间。结合季度数据对比来看，预计2024年一季度汽油零售利润均值为1366元/吨，同比上涨5.2%；柴油零售利润均值为987元/吨，同比上涨85%。柴油需求远低于历史同期水平。

　　出口可观 3月同比将上涨

　　从汽柴油出口理论利润来看，2024年1—2月，汽柴油出口利润呈现震荡上行趋势，汽油出口套利均值从1月的152元/吨涨至2月的329元/吨，月度环比上涨116%，同比涨幅较大。柴油1月利润均值为290元/吨、2月利润均值为580元/吨，月度环比提升96%，同比依然存在较大涨幅。

　　2024年，汽柴油出口套利呈现上涨趋势，好于2023年同期。由于国内需求仍显疲势，批发端价格涨势乏力，柴油出口套利相对可观，加之2月适逢春节假期工作日少，出口计划量同比均有下降预期。3月出口计划上涨。但是，仍将结合实际出口利润情况进行适当调整。

　　华东口岸出口汽柴油理论利润同样处于上升趋势，且涨势远高于华南口岸。截至目前，汽油2月出口利润月度均值为559元/吨，环比涨幅达到35%；柴油利润月度均值为834元/吨，环比涨幅达到24%，略低于汽油。汽柴油出口套利月度均值，正向运行空间扩大。

　　据不完全统计，从3月成品油出口计划来看，汽柴煤出口计划量环比上涨，涨幅为16.02%，从2月的362万吨涨至3月的420万吨。具体到现有数据的单产品来看，汽油占比达到17.38%，柴油占比达到30%，煤油占比达到52.62%，环比均出现上涨。

　　结合目前了解的3月出口计划量来看，汽柴煤的出口计划量相较2月有5万~35万吨的上涨，环比涨幅为7.3%~38%。实际月度出口量仍然与出口利润及国内品种需求情况存在较大相关性，以实际品种出口量为准。