原油多头头寸创乌克兰危机以来最高水平，气候成不确定因素

国际油价近期连涨六周创下四个月新高，此前亏损的对冲基金也因此转亏为赢。

市场押注油价继续上涨，目前原油多头头寸已创下乌克兰危机以来的最高水平。从根本的供需层面来看，分析师认为油价供应将随着石油输出国组织欧佩克(OPEC)及非欧佩克产油国组成的“OPEC+”继续减产而越发减少，继续推高油价。而气候因素，即创纪录高温会否导致更多飓风席卷墨西哥湾影响炼油厂产量成为油价的不确定因素。

油价创新高，对冲基金扭亏为盈

截至上周，布伦特原油期货和WTI原油期货价格均已连涨六周至4月以来新高，也创下一年多来最长连涨纪录。本周一稍为调整后，周二两油继续攀升。

一名原油数据平台负责人告诉记者，国际油价本轮上涨主要仍得益于供需层面的好转。供应端，沙特和俄罗斯分别兑现减产承诺，美国炼油厂停产，欧洲炼油厂也出于极端高温产量减少，令全球原油日产量趋紧；需求端，北半球处于夏季出行的原油消费旺季，欧美能源需求较高。再者，市场押注美联储加息周期即将结束令美元走低，也助力以美元计价的原油期货价格反弹。此外，包括商品交易顾问（Commodity Trading Advisors，CTA）基金在内的机构投资者纷纷加仓原油期货多头头寸，也在技术面上推高油价。

普氏能源的调查显示，由于沙特的重大自愿减产生效，OPEC+7月原油产量削减至近两年低点。OPEC 13个成员国的日产量为2734万桶，而俄罗斯和其他8个盟国的日产量为1306万桶，总计为4040万桶，是该集团自2021年8月以来的最低水平。

而由于押对了方向，根据法兴银行的数据，能源基金已扭转了3月银行危机后的亏损。管理规模约为80亿美元的CTA基金Aspect Capital认为，油气期货是其多元化基金投资组合中表现最好的能源资产之一。根据法兴银行的数据，该基金在截至6月底的过去一年中整体录得4%的涨幅。不止CTA，主动管理型能源基金也获益。巴克莱银行的一份报告称，CoreCommodity Management创始人基金7月的业绩增长超过8%。CoreCommodity Management合伙人Eliot Geller称：“今年迄今，汽油一直是油气类大宗商品行业表现最好。”

多头头寸达乌克兰危机来最高，继续看涨油价

眼下，对冲基金依旧继续看涨油价。在截至8月1日的一周内，基金经理将其对纽约商品交易所RBOB汽油期货的净多头头寸持有量提高至2022年2月下旬乌克兰危机以来的最高水平。从季节性角度来看，这一头寸更处于三年来的最高水平。

这些机构的押注确实得到了供需层面的支持。在供应端，沙特和俄罗斯在上周的会议上均承诺继续减产，沙特自愿额外削减100万桶/日的产量，并将其延长至9月；俄罗斯在9月自愿额外减少30万桶/日的出口。瑞银分析师在研报中写道：“鉴于沙特和俄罗斯牵头的生产和出口削减计划延长，预计未来几周石油供应仍将紧张。7月和8月油市将出现约200万桶/日的短缺，9月短缺可能超过150万桶/日，而6月短缺约为70万桶/日。

需求端，俄罗斯负责能源事务副总理诺瓦克（Alexander Novak）在OPEC+部长级小组会议后表示，今年全球石油消费量可能增长240万桶/日。瑞银预计，受中国、印度、巴西和中东的推动，8月石油需求将首次突破1.03亿桶/日。基于此，瑞银维持对油价的看涨前景，并预测到2023年底布油将升至90美元/桶，未来数月，布油将在85~90美元/桶之间波动。

美国能源信息署(EIA)周二发布的月度报告称，油价自6月以来一直在上涨，主要原因是沙特阿拉伯延长了自愿减产的期限，以及全球需求不断增加。“我们预计这些因素将继续导致全球石油库存减少，并在未来几个月给油价带来上涨压力。”EIA还上调了美国经济预估，并称这将推动油价上涨，预计2023年下半年布油的均价将为86美元/桶，比此前的预测高了约7美元。

气候因素成不确定因素

与供需层面的一目了然相比，气候因素存在更多不确定性。

眼下，交易员正密切关注天气情况，因为大西洋水域的温度已攀升至12万年来的最高水平，增加了飓风产生的风险。而美国约半数炼油厂座落于墨西哥湾沿岸，如若沿岸出现飓风可能会损坏炼油厂，导致炼油厂暂时关闭，直到飓风过去。这可能会进一步提高油价。气象学家在7月增加了对今年飓风数量的预测，但他们也表示，海水温度上升和厄尔尼诺现象的结合，增加了不确定性。厄尔尼诺会分散大西洋飓风的风力，甚至可能会使飓风远离墨西哥湾。

油价信息服务公司（Oil Price Information Service）创始人Tom Kloza表示，他试图将飓风的类别作为变量，以找到飓风造成的最低油价涨幅。“如果我们受到任何气候因素干扰，墨西哥湾可能成为今年（石油产品出口）最大的瓶颈，整个飓风季节，我们都会提心吊胆。”他称。

对冲基金Cayler Capital管理人、前摩根大通石油交易员Brent Belote称：“观察过去两三周油价的上涨不难发现，每个投资者都在为飓风季节做好准备。”除了飓风影响，他补充称，可能还会有更多炼油厂由于维护延迟而关闭。” 该基金管理规模为2500万美元，今年至今业绩已上涨了24%。