AdvanTrade：低质原油出现反弹

据彭博社本周早些时候报道，中东产油国正在提高其低等级原油的出口价格。欧洲买家别无选择，只能付钱——因为替代品是俄罗斯石油，而他们不能拥有。AdvanTrade表示，这是一个奇怪的案例，正如彭博社另一份关于该问题的报告所指出的那样，因为通常情况下，原油等级越低，价格就越低。WTI或ArabSuperLight等轻质低硫原油从炼油商那里获得更高的价格，因为它们更容易加工成燃料。

较重的原油和含硫量较高的原油——含硫原油——通常更便宜，因为它们的提炼是一件更复杂的事情。AdvanTrade表示，炼油业务并没有遵循这种不可动摇的逻辑。炼油厂经过校准可以使用某些类型的石油，许多欧洲炼油厂都经过校准可以使用俄罗斯乌拉尔——一种中等酸度的石油。

EnergyIntelligence早在去年就在一篇文章中敲响了警钟，指出欧洲炼油厂几十年来一直在加工乌拉尔原油，并且很难用类似的原油来替代它。报告指出，全球市场轻质低硫原油供应充足，但中质低硫原油供应较为紧张。

据彭博社报道，一年后，情况仍然如此。生产商的反应方式与卖家在产品需求激增时的反应方式一模一样。伊拉克已将面向欧洲买家的BasrahMedium价格提高至一年来的最高水平。沙特阿拉伯还提高了其阿拉伯轻质原油的价格，该轻质原油实际上是一种中等含硫原油。

与此同时，在欧洲人看来可能是残酷的举动，伊拉克和沙特阿拉伯都保持亚洲买家的价格不变——公平地说，亚洲买家通常购买的石油比欧洲炼油商多得多，现在他们“我们还吞噬了俄罗斯的石油，这使得伊拉克人和沙特人提高对他们的价格是不明智的。

除了国际石油的替代博弈外，还有一个因素：中东新炼油厂陆续投产，因此当地对各种原油的消费量正在上升，出口量更加有限，据彭博社报道在一份报告中指出，中度酸的价格变化令交易商感到意外。

美国令欧洲炼油厂松了一口气，美国对欧洲的石油出口在3月份创下了每天约200万桶的记录，但事实是美国的石油生产主要由无法替代的轻质低硫原油组成欧洲炼油厂的乌拉尔。

它们也无法替代美国炼油厂的重质原油，因此即使在成为世界上最大的商品生产国之后，美国仍继续依赖石油进口。

这意味着中等含硫原油市场将长期供应紧张。直到一些生产商决定提高产量，但他们没有动力这样做，欧盟和英国的逐步淘汰化石燃料消费的计划又如何。在这样的未来需求背景下，生产商不太可能投资于增产。

反过来，这意味着燃料对欧洲人来说将更加昂贵，这将加剧已经很高的通货膨胀。基准油价下跌将是一个受欢迎的喘息机会，但只是暂时的。在炼油厂依赖从生产国进口的含硫原油之前，这些生产国的大部分收入来自石油出口，否则他们将被迫支付生产商认为合适的价格。

与此同时，印度和中国可以从欧洲有问题的国际政策和OPEC+的内部竞争中获益，获得折扣的俄罗斯原油——所有等级的原油——以及廉价的中东原油。AdvanTrade认为，欧盟可能希望在其自身GDP与中国和印度的GDP差异变得过于明显之前，尽快用其他东西取代GDP。