崩了！油价5月开局即暴跌13%，宏观海啸吞噬市场信心

5月前三个交易日油价一度暴跌超13％，悲观情绪几乎溢出屏幕，这样的表现让不少投资者感到意外，尤其是我国五一假期前半段时间油价呈现了震荡拉锯之势，就在投资者以为油价还会继续区间波动之际市场风云突变。5月2日欧美时段油价再次出现大跌超5％，并在随后5月3日WTI原油很快击穿70美元关口之后基本宣告了此前OPEC试图通过主动预期管理来稳定石油市场的护盘行动失败，油价大跌的主要原因是美国银行业危机继续引发市场不安，另外美国债务上限危机迟迟没有化解及经济衰退担忧形成合力压垮了投资者信心；宏观利空海啸完全吞噬了沙特为首的石油输出国自愿减产116万桶/日的努力，这让不少产业人士感到意外。

供应端的努力很难抵消不断吞噬投资者信心的宏观担忧，而经济疲弱对全球其他地区需求的影响也抵消了中印为主的亚太地区的需求恢复给油价带来的支撑，典型的表现是原油价格大跌同时，欧美成品油市场跌幅更大，汽柴油裂解差均进一步走弱，这是典型的需求不振的表现。油价很快出现了连续暴跌行情再次靠拢今年年内低点，油价的影响因素来看宏观因素主导投资者预期，原油市场供需因素退居其次，从油价的整体走势来看今年来形成的区间震荡格局被击穿的概率正在增加，熊市势能在逐渐增强。

宏观因素演绎成为油价波动主线

摩根大通收购第一共和银行开启了华尔街重要的一周，市场人士认为危机不会轻易结束，美国银行界还会有其他问题。第一共和银行是自3月以来倒闭的第三家美国银行，其倒闭再次引发了对其他中型银行健康状况的担忧，美国地方性银行股价均出现了连续大幅度下挫。未来信贷环境的收紧可能会对支出造成压力，特别是在通胀和利率二者都保持高位的情况下。此前伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格在最近的一次采访中，对美国目前的银行业危机发表了令人吃惊的评论。他在接受英国《金融时报》的采访时，警告称美国商业地产市场正在酝酿一场风暴，随着地产价格下跌，美国银行业“充斥着不良贷款”。有美国高校金融学专家分析警告称，未来一段时间，美国银行业可能出现较大规模重组，大银行可能会并购很多无法存活下去的中小银行。美国银行业危机可能还远未结束，这可能在未来一段时间持续困扰市场。

据报道，美国联邦政府债务规模在1月19日达到31.4万亿美元的法定债务上限。美国财政部已于1月19日开始采取非常规措施，以避免政府债务违约。财政部长耶伦此前表示，非常规措施将帮助联邦政府履行义务至6月初。美国白宫将在周三发布一份评估文件，其中将说明如果国会不提高债务上限，美国经济将遭受的后果。白宫经济顾问委员会（CEA）认为，长期违约将导致类似大衰退的“末日场景”，届时830万人失业，股市将重挫45％。短期违约将导致50万人失业，失业率上升0.3％。如果在最后期限完成谈判（6月1日），可能会导致20万人失业，失业率上升0.1％。在这三种情况下，美国经济增长都将转为负增长，收缩幅度从0.3％到6.1％不等，这可能导致经济衰退期的开始。美国财政部长耶伦在给众议院议长麦卡锡的一封信中警告说，美国可能无法比预期更快地履行债务义务。耶伦表示，税收收入的下降意味着美国最早可能在6月1日达到债务上限，早于华尔街和华盛顿的估计。根据早些时候的新估计，拜登总统邀请“四大”国会领导人5月9日在白宫举行会议，讨论债务限额。