巴菲特出手！石油行业的春天来了？

有“股神”之称的巴菲特，在投资界的地位是市场有目共睹的。其投资动向也被市场认作“风向标”，当巴菲特对一家公司持续下注时，投资者都会跟进关注。

巴菲特狂买西方石油

近期，巴菲特再度对能源股西方石油下手了。

美东时间周一盘后，美国SEC监管文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦又投入约2.16亿美元，在3月23日和27日分四笔完成加仓交易，买入约370万股西方石油公司的股票，买入价格在58.61至59.62美元之间。

值得一提的是，此次已经是3月以来巴菲特第三次加仓西方石油。此前伯克希尔分别在3月3日至7日、3月13日至3月15日期间分别加仓600万股和790万股西方石油股票。三次加仓超过10亿美元。

以西方石油周一收盘价59.65美元计算，克希尔哈撒韦现在持仓约2.117亿股西方石油股票，价值达126亿美元，持股比例达到约23.5%。

巴菲特对西方石油的投资，始于2019年。

当年在巴菲特的资金支持下，西方石油以380亿美元的报价，成功收购阿纳达科石油。作为交换，伯克希尔获得了100亿美元的西方石油优先股，股息率为 8%；并附加了未来购买8000万股西方石油普通股的认股权证，行权价格是 62.50 美元。这也意味着当时巴菲特认为公司的内在价值肯定是在62.5美元以上的。根据SEC最新文件显示，目前的行权价格下降到了59.62美元，行权的股数变为8386万股。

其对普通股的投资，是在2019年第三季度，当时首次建仓买入西方石油746.75万股，该季度西方石油股价平均值为48美元/股；2019年4季度，西方石油股价继续小幅下挫，巴菲特继续大笔增仓1146.55万股，该季度公司股价平均值41美元/股。

但在2020年初，受疫情影响出现了“负油价”事件，面对极大的不确定性，巴菲特在2020年2季度直接清仓西方石油。

直到两年后，2022年初，巴菲特才开始重新大量购买该公司股票。在2022年3月份的两周内，买下了西方石油公司60%的流通股中的14%；随后在二、三季度继续加仓，持股比例达 19.4%。时隔五个月后，伯克希尔在今年3月又恢复了加仓动作。

频频出手，或许代表巴菲特对能源市场及西方石油前景的看好。

持续加仓或有以下原因

巴菲特持续加仓西方石油的原因，无外乎两点：西方石油是一家好公司；石油行业前景乐观。

关于投资西方石油的理由，巴菲特曾说过：“很简单，我认为Vicki Hollub(西方石油CEO)说的话句句在理，这家公司值得伯克希尔投资。”

其一，西方石油不仅是美国最大油田地区——二叠纪盆地的最大生产商之一，而且也是成本最低的公司之一；其二，西方石油的董事会所做的事情，就是减少资本开支，增加分红，从红利股的角度去投资，而不完全是依赖于石油价格的大幅上涨；其三，ESG问题以及投资者对传统能源行业的普遍冷漠，导致该行业在过去几十年中经历了大幅震荡，这直接影响相关行业公司市场价值，创造了买入机会。

同时，巴菲特也透露过，伯克希尔对于西方石油的投资最主要是押注长期石油价格。在供需关系持续紧张的当下，石油价格回升或是大势所趋。

从供给端看：四大原因令石油供给持续紧张。

一是全球石油备用产能快要见底。据财联社消息，当地时间3月6日，CERAWeek能源会议在美国得克萨斯州休斯顿开幕。会上，欧佩克、页岩油商罕见意见一致：全球石油备用产能快要见底。与会人员大都认为剩余产能的水平较低，并对此感到担忧。

二是美国页岩油产量可能在两年内见顶。当地时间3月6日，美国先锋自然资源公司首席执行官Scott Sheffield表示，美国二叠纪盆地的页岩油产量可能在两年内见顶，因为用于钻探和水力压裂的最佳区域已经用完。

三是石油行业缺乏投资。欧佩克方面一直都在“抱怨”石油行业缺乏投资。2022年，欧佩克秘书长海瑟姆·盖斯盖斯表示：“全世界必须迅速采取行动，投资石油行业，以防止未来出现能源紧急状况。”

四是各主产国供给减少。从2月三大机构EIA、OPEC、IEA的月报情况来看，石油供应受主产国主观意愿的影响较大，目前OPEC+今年维持200万桶/日的减产决策未有变化，而俄罗斯宣布3月减产50万桶/日无疑使得本就偏紧的供应雪上加霜，而且这一减产决定或许会延长至6月份。

从需求端看：三大机构上调了今年对石油需求增长的预测。

据期货日报消息，EIA预计2023年全球石油需求同比增加111万桶/日至10047万桶/日，较1月预估增加6万桶/日。其中，主要增量来自中国和非经合组织国家，EIA预计中国石油需求在2023年将增加70万桶/日，在2024年增加40万桶/日。

OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加232万桶/日至10187万桶/日，较1月预估增加10万桶/日；IEA预计2023年全球石油需求同比增加190万桶/日至10190万桶/日，较1月预估增加10万桶/日。

资源股或有历史性配置机会

从石油行业看，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题。

反观国内投资机会，一方面，石油资源股迎来投资机遇。信达证券认为，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

相关标的包括：中国海油/中国海洋石油(A/H)、中国石油/中国石油股份(A/H)、中国石化/中国石油化工股份(A/H)等。

另一方面，油服行业也有望乘势而上。通过对国际石油公司2022年业绩等指标进行盘点，东海证券认为油服行业将长期向好：

一方面是自2020年油价上涨以来，国际石油公司不断改善自身业绩及资产负债结构，当前自身油气产量下行压力及能源安全需求皆促使其进入资本开支扩张区间；另一方面行业低谷时期，国内油服公司均发生内生性改善，不断降本增效、轻资产化，技术和装备领先支撑高质量发展以及开拓海外市场布局新机遇。推荐关注：

1)整体估值明显低位，提升空间巨大的公司；2)海外市场潜力较大的公司；3)技术处国际先进水平的公司，如海油工程、中海油服、中曼石油、杰瑞股份等。