原油交易提醒：美国加息担忧缓解+亚洲需求抬升，油价易涨难跌

油价周四上涨，受第一大原油进口国中国经济强劲反弹的迹象和美国激进加息的担忧缓解的提振。印度炼厂需求创十多年新高，给油市提供支撑。光大证券预计今年布伦特原油价格以85美元为中枢，维持高位震荡。今年上半年，石油需求抬升叠加供给受限，油价易涨难跌，油价仍存在上行空间。

　　油价周四上涨，受第一大原油进口国中国经济强劲反弹的迹象和美国激进加息的担忧缓解的提振。印度买油热情高涨，给油价带来支撑。光大证券预计今年布伦特原油价格以85美元/桶为中枢，维持高位震荡。

    中国经济反弹和美国激进加息的担忧缓解，油价继续上涨 　　布伦特原油期货LCOc1收于每桶84.75美元，上涨0.44美元，或0.5%。美国原油期货CLc1结算价为每桶78.16美元，上涨0.47美元，或0.6%。 　　周三的数据显示，中国2月制造业活动以十多年来最快的速度增长，增添世界第二大经济体在取消严格的疫情防控措施后经济回升的证据。 　　由于炼油厂利用低廉的价格，中国海运进口的俄罗斯石油本月势将创下历史新高。 　　亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，美国加息对经济的影响可能要到今年春天才开始真正“显现”，这是美联储坚持今后每次会议“稳步”加息25个基点的理由。这番话缓解了早些时候引发的担忧，当时强劲的美国就业数据让投资者担心可能会有更快、更大幅度的加息。 　　在法国、西班牙和德国的消费者通胀超过预期之后，欧洲央行加息的预期不断增强，这使得石油难以走高。 　　欧洲央行2月会议记录显示，决策者对通胀趋势的解读，以及应该就下一次利率行动发出何种信号存在分歧。然而，美国原油库存连续第十周增加，给市场带来压力。 　　美元走强也令油市承压，此前美国公布的初请失业金数据表明就业市场强劲。由于其他数据显示劳动力成本不断增长，投资者预计美联储将在更长时间内保持较高利率。 　　据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为70.8%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为29.2%；到5月累计加息25个基点的概率为0%，累计加息50个基点的概率为67.3%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为31.2%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.5% 　　尽管投资者担心美国原油库存增加和欧洲进一步加息可能影响经济增长，但印度炼厂需求创十多年新高，给油市提供支撑。周三公布的政府数据显示，印度炼油厂原油加工规模在1月份达到539万桶/日，创2009年以来的最高水平，因为俄罗斯遭受西方制裁，原油出口更多转向包括印度在内的亚洲买家。印度是世界第三大石油进口国和消费国。 　　Refinitiv分析师Ehsan Ul-Haq表示：“由于强劲的需求和俄罗斯原油打折出口，印度炼油厂正在大量生产精炼产品。”他还补充说，炼油厂利润率很高，并且由于欧洲现在缺乏俄罗斯柴油，印度炼油厂也可能从柴油出口中获利。 　　上周贸易人士透露的数据显示，印度从莫斯科进口的石油在1月份创下历史新高。而政府上周公布的初步估计显示，上个月整体原油进口升至六个月高位，而从4月1日开始的下一财年，印度燃料需求预计将进一步增长4.7%。 　　今年1月，印度炼油厂的产能利用率从12月的104.39%跃升至106.91%。数据显示，印度最大的炼油商印度石油公司(IOC)以109.97%的产能运营其直属工厂。与此同时，印度的印度斯坦石油公司(HPCL)本月宣布计划在2024年1月之前在拉贾斯坦邦启动900万吨/年的Barmer石化项目，以减少其石化产品进口。 　　由于尼日利亚产量反弹，OPEC石油产量增加12万桶/天。虽然尼日利亚的产量增加到144万桶/天的一年高点，但该国仍远低于其产量配额。OPEC的产量在1月份下降了4.9万桶/天，但在2月份却攀升至2924万桶/天。 　　摩根大通表示，俄罗斯可以将石油产量维持在战前水平。由于欧盟禁止进口俄罗斯石油，俄罗斯的石油产品出口可能会减少30万桶/天。印度和中国不断增长的需求将有助于维持俄罗斯的石油产量，但不太可能恢复到疫情前的水平。 　　今年在原油供给趋紧、需求相对韧性的情况下，供需维持紧平衡。但相较2022年，地缘风险已被多数消化，加息背景下海外经济放缓预期仍在逐步推进。光大证券预计今年布伦特原油价格以85美元/桶为中枢，维持高位震荡。 　　上半年，需求抬升叠加供给受限，油价易涨难跌，仍存在上行空间。需求方面，国内疫后复苏红利释放、欧美经济相对韧性，以及后续季节性需求抬升，将推动原油需求上行。供给方面，欧盟对俄成品油出口制裁落地后，短期内俄罗斯部分成品油出口受限，开启主动减产，对油价形成支撑。未来油价会否进一步上涨，一是，等待国内经济的进一步修复；二是，观察俄原油实际减产是否超预期；三是，若后续紧缩预期弱化，美元指数回落将进一步支撑油价。 　　下半年，随着俄罗斯成品油贸易逐步向欧盟以外地区转移，减产空间有望收窄，叠加美国经济逐渐走向结构性衰退，或将带动油价中枢小幅下移。但总体而言，考虑到OPEC挺价意愿较强、美国适时回购战略石油储备的诉求，油价下行空间有限。去年12月以来，布伦特原油价格已在75美元/桶上方站稳。