华泰期货石油沥青日报20230228：供需节奏错配，市场短期受到压制

1、2月27日沥青(3765, 31.00, 0.83%)期货下午盘收盘行情：主力BU2306合约下午收盘价3739元/吨，较昨日结算价下跌23元，跌幅0.61%；持仓315145手，环比增加5377手，成交285666手，环比增加31062手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4006-4156元/吨；山东，3630-3780元/吨；华南，4000-4300元/吨；华东，4050-4070元/吨。

3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，4690-4760元/吨；华东，4030-4110元/吨；北方，4030-4110元/吨。

4、高盛：预计2023年第二季度布伦特原油均价为90美元/桶，而早些时候的预期为105美元/桶。

5、美联储理事杰斐逊：由于能源价格主要受全球发展而非美国货币政策的影响，因此能源通胀的未来走势存在很多不确定性。

■   市场分析

当前沥青市场供需节奏出现一定错配。一方面，炼厂提负的预期较强，3月排产数据预计将环比大增。参考百川资讯口径，国内沥青3月份排产量为260.1万吨，环比2月份上涨78万吨，涨幅42.9%。隆众口径则显示3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%。国内供应的大幅增长似乎是大概率事件；另一方面，目前终端需求仍未明显恢复，供应端的率先回升或将带动库存持续积累。考虑到目前绝对库存水平不高，炼厂端短期降价排库压力有限（库存逐渐向社会端转移）。未来需要持续关注需求端的复苏情况，如果3月份终端项目开工不及预期，那么沥青市场压力将逐渐显现。