2023 油市供需仍存较大弹性，油价料将延续高波动

　来源：海通期货能源研发中心

摘要：

　　地缘因素让油价上演极端波动

　　OPEC+产量管理与消费端矛盾升级

　　需求预期持续下调推动油价重心下行

　　美国产量不及预期，战略原油投放发挥作用

　　中国需求有望在2023年恢复增长

　　印度大幅购入俄油充当市场搅局者

　　供需错配，全球炼油毛利全年剧烈波动

　　原油市场持仓创7年低位

　　中国原油期货SC稳健运行，影响力进一步扩大

　　2023年经济下行压力考验市场

　　需求低档起步，或有超预期表现

　　2023年供需弹性仍在，油价料将延续高波动

正文部分：

　　一、行情回顾

　　三年时间我们见证了油价大周期之字形走势，经历了疫情冲击下超出认知的负油价到俄乌冲突带来的139美元的历史第二的高位，等时间走到2022年底价格又回到疫情爆发之前不远的位置，就像轮回，好像节奏很清晰，但身处其中的投资者感觉一定不是这样的，我们当下面临的局面跟2019年底也已经是完全不一样的场景。而对于2022年的原油市场来说热闹极了！上半年从俄乌冲突到制裁引发的欧洲能源危机尤其是成品油市场一度供应紧张带来的焦虑让油价高位剧烈波动，众多投行甚至积极唱多油价会到200美元，但7月之后形势急转直下，美联储犀利加息下，经济衰退和持续不及预期的需求成为油价高位持续回落的核心动力引擎。我们几乎没有充足的时间停下来思考，油价就在一个又一个影响因素下不断跳跃变化。俄乌冲突、西方制裁、美联储创纪录的加息节奏、OPEC+减产计划的调整，先增产逐步退出千万桶减产计划，后在10月过剩压力下再次决定进行200万桶/日减产。各类影响因素对油价施加着影响。乱，真的是太乱了，这一切可以从各大机构不断变化调整的平衡表中得到充分体现。因很难预知油价具体的运行节奏，交易难度增加这迫使越来越多的投资者离场观望，布伦特和美国WTI原油持仓量纷纷退回到了2015年的水位，创了7年来的新低。