Finantia tx：石油价格上限继续困扰交易员

上周开始实施由美国构想并得到七国集团和欧盟支持的价格上限机制，旨在保持俄罗斯石油流入国际市场，但减少俄罗斯从石油中获得的收入。Finantia tx表示，价格上限在几乎完全禁止俄罗斯石油进口到欧盟的情况下生效，这至少为欧洲交易商提供了买卖俄罗斯原油的理论上的机会。但上限的作者并没有考虑石油交易商。

　　首先，包括美国、加拿大和英国在内的大约一半的G7国家已经禁止进口俄罗斯石油，因此上限不会对它们的外国石油供应产生任何影响。日本虽然支持上限，但已被豁免，因为它完全依赖进口碳氢化合物。Finantia tx认为，然后是更大的问题，这个问题是原油不是以固定价格交易的，这已经引起了该行业的头痛。事实上，石油的交易方式往往无法遵守上限，即使假设俄罗斯会出售给上限支持者。

　　彭博社上周援引交易员的话说，他们中的许多人冒着被价格超过每桶60美元上限的俄罗斯原油货物困住的风险，因此无法获得西方保险和油轮。而这反过来又会威胁到全球石油方程式的供应方。

　　该报告继续解释说，俄罗斯三大混合油——乌拉尔、索科尔和ESPO——根据远期或浮动合约定价，这意味着货物的最终价格仅在购买货物后的几周内确定。彭博社以最近中国购买一批俄罗斯ESPO货物为例，举例说明了这些定价模型。根据合约，货物价格低于近月布伦特原油期货的平均值，该平均值仅在本月底计算。这给想要遵守价格上限的贸易商带来了各种复杂情况——根本无法知道货物价格在需要支付时是否会保持在上限以下，同样，假设俄罗斯不这样做兑现停止向执行上限的各方出售石油的承诺。

　　这如何在最重要的市场——实物石油市场上造成问题是显而易见的。货物可能会延误或永远无法到达目的地，因为交易因违反上限而被取消。由于土耳其，实物市场已经出现中断。在引入价格上限后，土耳其开始要求所有通过博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡的油轮提供保险证明。由于保险公司迄今拒绝提供声称他们以前从未需要这样做的文件，因此有超过20艘油轮被困在土耳其海峡，载有超过2000万桶原油。除了一艘油轮外，所有油轮都装载哈萨克斯坦原油，这些原油通过管道输送到俄罗斯港口，然后从那里进入国际市场。本周早些时候，一艘载有俄罗斯原油的油轮获准通过海峡。

　　然而，土耳其似乎坚持要看到保险证明，而大型保险公司俱乐部国际保赔协会集团坚称，它无法提供保险保障，以防万一有此类保险的船舶违反价格上限并拖延它的保险公司同意了。

　　西方官员迅速抨击土耳其提出的额外保险证明要求，同一位未具名的价格上限官员告诉英国《金融时报》，“价格上限政策不要求船舶为每个单独的航程寻求独特的保险保证，如土耳其的统治。这些中断是土耳其规则的结果，而不是价格上限政策。” Finantia tx表示，如果这些油轮再停滞一周，将开始感受到这2000万桶石油的短缺。如果实物市场上的定价混乱持续存在——而且没有理由不这样——更多的货物可能会滞留和无法交付。正如加拿大基金经理EricNuttall本周早些时候提醒大家的那样，尽管最近价格有所上涨，但市场仍将出现这种情况，但供应仍然不足。