原油：靴子落地前，市场波动加剧

近端受需求拖累偏弱一点，远端一个是看欧美的实际衰退和中国reopen的实际需求增量的情况，另一个就是看地缘这块对供应的评估。近端的问题是禁运在即，但是俄油出口反弹，price cap给到更高价格区间，以俄油当前实际贴水程度来看，实际影响有限，但混乱期市场更多解读为俄油减量将不及预期；另一个是美国豁免沙特王储后，欧佩克放风可能增产，虽然很快否认，但市场对欧佩克底的信心程度有所下降，尽管本周消息人士继续放风讨论欧佩克在12月会议上进一步减产的可能性，但在当下平衡评估的情况下，市场的多数观点仍认为欧佩克或会保持当下产量政策不变。另外就是近端东西的需求都很差，国内是疫情，欧洲是又存在罢工以及本身陷入衰退，所以现货有淤积情况。远端还是看欧美衰退预期，还有中国reopen。现在关注的重点就是供应这边的预期变化，一个是美沙关系会不会导致欧佩克反水，一个是price cap作为另一种形式的保供能如何生效，但也要考虑俄罗斯的减产反击可能性，时间点就是12.4和12.5。如果欧佩克底没问题，近端稍微有点超跌，brt砸到85以下觉得是可以往上做的机会，另外国内疫情出现拐点开始买货之后，可以考虑正套月差的修复。关注12月4日欧佩克会议。

欧佩克减产：偏多欧佩克从11月开始将产量计划下调200万桶/天，中性评估下，实际减产量在80-120万桶/天区间内。超预期减产下，市场情绪扭转，4季度供应收紧，平衡预期转向去库。关注12月4日新一轮产量决策会议。

宏观：观望美联储鹰派发言仍打压市场；国内讨论开放预期。

俄油实际缺口（产量&出口）：观望俄罗斯实际船运量近期有趋势性下滑表现。4月产量下滑约100,5月小幅回升20至1020,6月回升至1071,7月回升至1078,8月降至1056左右，9月产量回升至1073左右；关注石油禁运和price cap的制裁进展。

需求：偏空国内疫情拖累，欧洲现货采购趋缓，近端需求偏弱。

IEA抛储：观望理论抛储量来看，原油端能够补充约130万桶日（缺口220），而油品端柴油仅能补充不足15万桶日（缺口50）；美国近两周抛储速度平均为85万桶/天，关注美国是否会增加抛储以及禁止出口等政策的进展情况。

页岩油：偏多上周产量维持1210万桶日，钻机数环比升至627台，近几周平均增速放缓，快速增产预期进一步下降。短期看钻机数和压裂活动的变化，长期仍需观察页岩油商的实际CAPEX计划和执行情况。

加息放缓+国内边际放松

Price cap仍未达成一致

欧盟内部对上限设定的讨论已经经历了三个阶段，最开始讨论的范围为40-60美元/桶，而当时油价基本维持在90以上的高位，因此引起了俄罗斯较为激烈的反对，声称若按此价格执行，俄罗斯会以大幅减产来进行反击；第二个阶段大概从10月中下旬开始讨论，区间范围设定在60-70美元/桶，即时的油价水平在80-90区间，算上贴水与俄油实际出口价格相差并不大，因此此时的主要矛盾集中在欧盟内部有不少国家反对，认为该上限区间设定的过高，谈判陷入僵局。

而到上周，欧盟再次进行了会议讨论，最新的上限可能会设定在62美元/桶左右，但同样地，欧盟内部的分歧仍未解决，仍有国家认为价格过高，实际制裁效果有限。

对price cap的关注点主要在两方面：1.俄罗斯报复性减产的可能性对油价产生的上行风险；2.欧盟内部对俄态度已出现明显分歧。