【期货收评】有色继续“狂欢” 沪锡11月份累计涨幅达18% 原油、LU却大跌4%

　　大宗商品走势分化，美元走弱，有色金属继续“狂欢”，沪锡大涨近3%，11月份累计涨幅达18%，沪锌涨2%。而原油板块却集体下挫，原油期货大跌4%，LU大跌4%，沥青跌3%。

　　起飞！铜、镍等品种创阶段新高 多头还能持续多久？

　　11月份以来，商品中最强的板块的当属有色了；今日沪锡、沪锌等涨幅在2%左右；自11月份以来铜累计上涨8%，沪镍累计涨15%，沪锡涨18%，并且铜、铝、镍等都创出近几个月新高。

　　一方面，在美国10月CPI数据大降背景下，市场预期美联储加息可能放缓，12月份加息75个基点概率下降至不足20%；美元指数自高位大幅下挫至107关口附近；直接刺激有色大幅反弹上涨。

　　另外，三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案其中提到，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。

　　光大期货分析认为，近期宏观主导有色市场，无论海外交易加息放缓，还是国内稳增长政策持续，商品市场短期出现集体反弹，但不可忽略的是工业生产淡季来临，下游实际需求带动有待考量，短期国内有色跟随外盘波动，沪锌以反弹行情对待。基本面来看，供应有增又减，国内因为污水排放问题，四川有色冶炼厂暂时关停，影响产能大概700吨左右，考虑到当地发运正常，对于锌价影响有限。海外方面，欧洲有色冶炼厂近期有复产。库存继续保持低位，对价格形成支撑。

　　对于沪镍，生意社称，LME宣布暂时不禁止俄镍交割，市场对海外交割资源的担忧有所缓解。同时印尼加征镍产品出口关税的市场传言迟迟未能落地。消息面利好，暂时告一段落，镍新一轮上涨则需要新的驱动力。随着淡季的到来，下游不锈钢产量的消化压力会随之到来，价格实际易跌难涨。当前虽然不锈钢受镍价及市场氛围影响有所抬价，但并不能持续。镍现货价格短期受“乌龙事件”事件影响，有所抬高，但基本面无法支撑镍持续上涨，预计维持宽幅震荡格局为主。

　　油价崩跌近10%！空头行情来了吗？

　　近期，虽然整个大宗商品价格走强，但原油板块却逆势持续下挫，今日国内原油期货大跌4%，价格触及近一个月低位；不到两周时间累计跌幅近10%。此外，LU大跌4%，沥青跌3%。

　　对此，海通期货分析称，本周原油市场出现了两个明显变化：一是SC原油本周跌起来比外盘快，涨起来却又明显慢于外盘。二是本周油价整体表现明显弱于股市、黄金、铜等资产的同期表现，而原油裂解差或许可以解释这一现象。从裂解差较弱的表现可以看出，本周原油市场需求疲弱主导了投资者预期，这也成为油价相对弱于其他风险资产的最重要原因。未来一段时间原油市场供需层面的变化仍将进一步主导市场预期，从我们对市场的观察看，对油价年内剩余时间表现并不悲观，大概率还是会延续相对偏强的运行格局。

　　对于后市，国泰君安期货也维持偏多观点。我们暂时维持对油价走势的判断不变，即认为油价上行风险仍然存在，外盘两油四季度仍有可能阶段性回升至100美元/桶。并且，对于未来几周，我们认为油价或步入有色系后尘开启补涨，上行风险较此前提升，理由如下：第一，从当前供需面诸多信号来看，原油供应仍然偏紧。此点此前反复强调，不再赘述。第二，9月以来，市场对于海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，需警惕海内外市场阶段性风险偏好的反转。