5月基础油产量环比下跌6.9%，支撑价格高位运行

1、供应面数据分析：基础油产量环比下降6.9%

5月份国内基础油总产量64.1万吨，环比下降6.9%。本月主要是二类石蜡基、环烷基、三类基础油产量下滑幅度比较大。本月君恒石化、亨润德石化、宁波博汇、盘锦北沥、辽河石化、新疆克拉玛依、金诚石化、石大昌盛、山西潞安、大庆炼化、海南汉地阳光、均在检修中，部分企业陆续6月份中旬开工，部分企业要到7月份开工。受国际油价高位运行的影响，炼油成本居高不下，导致基础油价格持续走高，但终端需求低迷，难以接受高价，导致价格传导不畅，推涨空间有限。

从产量与价格的走势相关性来看，5月份二者相关系数在0.35，相关性在本月的影响因素中是相对最高的。本月价格走势支撑主要受产量的减少及炼油成本的高位震荡所支撑。

隆众数据显示，5月份国内32号工业白油全国市场均价8193元/吨，环比上涨2.46%，涨跌值196元/吨。其他型号的均价涨幅均在2.1-3.54%之间，全部程上涨态势。从32号工业白油与国际油价的周均价走势相关性来看，5月份二者相关系数在0.28，相关性不大。

2、需求面数据分析：基础油库存环比下降13%

5月基础油库存量10.6万吨，环比下降13%，受炼厂集中检修的影响，在产炼厂出货都比较顺畅，库存保持在中低位销售，5月压力不明显，价格呈稳中上涨态势。本月基础油库存与价格相关性在-0.35，呈现负相关。

本月销售完成率在102%，持平与上月。原油居高不下，支撑价格走高，加之检修炼厂较为集中，虽然需求仍然未有明显好转，但仍支撑市场销大于产。本月销售完成率与价格的相关系数在0.09，相关性不强。

3、基础油利润分析：加氢尾油-基础油利润环比上涨73.7%

5月，在基础油产业链产品中，尾油与再生油均处于盈利状态，加氢尾油产品本月利润为596元/吨，较上月涨253元/吨，环比上涨73.76%。再生油产品本月利润为184元/吨，较上月跌135元/吨，环比下降42.32%。

4、下游润滑油工厂库容比分析：润滑油工厂原料库存保持在三成以内

五月上旬润滑油工厂订单迎来小幅上涨，带动工厂采购心态，但受基础油价格高位影响，工厂采购较为谨慎。月底终端采购行情逐渐转淡，润滑油终端逐渐迎来销售淡季。隆众调研了138家润滑油生产企业，其润滑油产量占全国产量的76%。目前润滑油工厂库存小幅波动，整体库容比30%。目前润滑油工厂生产成本高位波动，各工厂采购谨慎，以销定产，保持安全库存。受原料高位及销售淡季逐渐来临的影响，预计短期下游工厂难以出现大量采购备货情况，润滑油行情存稳中下行趋势，后续润滑油工厂的采购及库存情况，隆众将持续跟踪。

5、下游心态预测：6月价格预测震荡盘整为主

截至2022年05月30日，对中国基础油市场参与者6月心态调研的结果显示，对6月市场价格走势看多的占总数的10%，看震荡的占总数的50%，看空的占总数的40%。看涨者心态为：国际油价高位盘整，国内多数炼厂检修，供应呈偏弱预期。看跌者心态为：需求面受经济大环境的影响，下游润滑油厂订单量都同比出现下滑，拿货积极性并不高。