兴业投资（英国）原油日评：原油释储&经济前景黯淡，国际油价冲高回落

以及美国宣布继续释放原油储备和国际货币基金组织下调全球经济预期，国际油价周二自早些时候创下的近一周高点大幅回撤，扭转了此前俄罗斯削减欧洲天然气供应引发的涨势，但美国原油库存增加，限制油价下跌空间。截止美国收盘，美国原油8月期货收跌0.68美元，或0.71%，报95.50美元/桶，盘中最高触及98.97美元/桶，最低跌至94.76美元/桶；布伦特原油9月期货收跌0.28美元，或0.27%，报104.62美元/桶，盘中最高触及107.31美元/桶，最低跌至103.97美元/桶。

欧盟国家同意在接下来的冬季减少天然气使用量，提振原油空头信心，油价承压走低。路透社援引知情人士的话报道称，欧盟成员国已经就今年冬天的紧急天然气削减规定达成协议。该提案敦促欧盟国家从8月到明年3月削减15%的天然气使用量。该协议是一个弱化的紧急提议，旨在遏制天然气需求，其中的退出选项允许他们遵循不同的国家路径，以应对俄罗斯的供应削减。

此前，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）周一宣布，将减缓其北溪-1号管道的流量，因俄罗斯称失踪涡轮机正在维修途中，但尚未安装。从7月27日起，该公司将关闭向德国输送管道中的另一台涡轮机，这将使流量减少到产能的20%（目前为40%）。这一消息支撑油价在周二早盘创下近一周新高。路透社援引消息人士的话说，“俄罗斯这一声明再次引发了人们的担忧，即尽管俄罗斯百般否认，但实际上俄罗斯不会规避使用其能源作为武器，以便在对乌克兰的战争让对方妥协，并且......短期可能会得逞。 ”俄罗斯天然气短缺引发的天然气价格上涨，可能导致更多的人从天然气转向原油，并支持油价。但市场陷入拉锯战，一方面担心美国加息导致经济放缓、进而造成需求疲软，另一方面还担心俄乌冲突持续带来供应风险，这种状况可能会持续一段时间。

随着欧洲大陆天然气危机不断恶化，对经济衰退的担忧推动了避险情绪回暖，打压市场对原油的偏好。美国企业公布财报不及预期，美国最大零售商沃尔玛称通胀高企是利润大幅下降的原因之一，这让投资者噤若寒蝉。

国际货币基金组织（IMF）在最新的《世界经济展望》中再次下调今明两年全球增长预测，将2022年全球经济增长预测从4月份的3.6%下调至3.2%，称通货膨胀带来的下行风险正在显现；将2023年全球经济增长预期从4月份的3.6%下调至2.9%。同时最新预测美国2022年GDP增速为2.3%，4月份为3.7%；2023年GDP增速最新预测为1.0%，4月份为2.3%；将欧元区2022年的增长预期从4月份的2.8%下调至2.6%，将2023年的增长预期从4月份的2.3%下调至1.2%。国际货币基金组织还警告称，通胀处在飙升且俄乌战争带来经济下行风险可能会将全球经济推向衰退。如果俄罗斯完全切断对欧洲的天然气供应并且俄罗斯石油出口下降，2023 年经济增长将进一步放缓。

白宫将继续出售战略储备石油，缓解供应趋紧忧虑，拖累油价回落。美国白宫表示，为支持供应、平抑油价，美国将在已售出超过1.25亿桶石油的基础上，再从战略石油储备中释放2000万桶石油，每天向市场释放100万桶，为此前出售1.8亿桶石油计划的一部分。白宫国家经济委员会主任狄斯表示，美国政府不打算在原定的六个月期限过后继续释放战略石油储备（SPR）。白宫表示将“在未来几年，可能在2023年之后”回购石油。

此外，市场对中国零冠策略引发燃料需求前景的担忧。作为中国的科技中心，深圳要求包括iPhone制造商富士康在内的100家大公司进入封闭运行，减少非必须外出人员外出，严格管控外来人员等，以抗击最新的新冠肺炎疫情。这凸显了新的疫情可能引发新的、经济成本高昂的封锁限制的风险。

然而，只要乌克兰问题上的僵局继续，俄罗斯很可能会将对欧洲至关重要的天然气供应维持在最低水平，从而加大对欧盟在俄乌问题上采取强硬立场的压力，这将给油价提供坚实支撑。如果供应减少持续到冬季，俄最大的出口市场欧洲大陆可能会极度缺乏燃料。俄罗斯声称，文件缺失和涡轮机维护等技术问题迫使其削减供应。但实际上，俄罗斯是在借此让欧盟领导人重新考虑他们实施的制裁，以及对基辅的支持。预计，俄罗斯和俄气公司将继续寻找限制天然气流量的理由，阻止为欧洲客户增加供应满足其冬季需求。

美国原油库存意外下降，且成品油库存减少，给油价带来支持。美国石油协会（API）的最新数据显示，截至7月22日当周，API原油库存减少403.7万桶至4.146亿桶，为2022年4月15日当周以来最大降幅，前值增加186万桶，预期增加50万桶；汽油库存减少105.8万桶，前值增加129万桶，预期减少110万桶；精炼油库存减少55.7万桶，前值增加215.3万桶，预期增加46.7万桶；库欣原油库存增加109.1万桶，前值增加52.3万桶。

接下来，市场焦点将转向美国能源信息署（EIA）的每周原油库存报告。预计截至7月22日当周，EIA原油库存将减少112.1万桶，此前一周减少44.6万桶。若库存增加将会进一步拉低油价。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和中国疫情发展。