俄削减天然气供应，国际油价大幅反弹

随着主要央行更激进的紧缩政策可能会限制经济活动，并对全球经济增长构成挑战，以及中国对新冠肺炎疫情实施了严格的控制，引发了人们对燃料需求前景的担忧，国际油价周一前半日承压走低，创一周新低。但随着俄罗斯宣布将削减对欧洲的天然气供应，加之美元持续回调，支撑油价自盘中低点大幅反弹逾4％。截止美国收盘，美国原油8月期货收涨1.61美元，或1.7％，报96.18美元/桶，盘中最高触及96.91美元/桶，最低跌至93.01美元/桶；布伦特原油9月期货收涨1.76美元，或1.71％，报104.90美元/桶，盘中最高触及105.35美元/桶，最低跌至101.65美元/桶。

　　西方主要央行采取更激进的紧缩政策已经限制经济活动，威胁了全球经济增长前景，并可能降低燃料需求，对油价不利。美国经济数据弱于预期，为经济描绘了暗淡的前景，加剧了经济衰退的担忧。美联储芝加哥全国活动指数连续第二个月收缩。与此同时，达拉斯联储制造业指数也大幅下跌，表明美国经济的状况比预期的更糟糕。

　　德国7月Ifo商业景气指数（从92.2跌至88.6，创2020年6月以来最低水平）的暴跌反映了德国企业对天然气危机的担忧。德国商业银行研究部首席经济学家Jrg Krmer博士在周一发布的最新一期《经济简报》中指出，与采购经理人指数（PMI）一样，Ifo商业景气指数现在也明显指示德国经济的低迷。在北溪- 1管道维护后，俄罗斯恢复了最大管道供应量的40％。但普京迟早会再次减少天然气供应。因为这样一来，他就会让选民和政界人士感到紧张，他们就会停止在军事上支持乌克兰，俄罗斯在军事上取胜的难度就会降低。除了所有的不确定性之外，能源价格大幅上涨已经成为德国企业面临的现实。根据DIHK商业协会的一项调查，16％的受访制造公司表示，他们通过缩减生产或部分放弃业务部门来应对能源价格上涨。由于美国大规模加息，我们预计美国经济将在明年上半年陷入衰退。如果德国这个重要贸易伙伴的经济萎缩，这将对该国的企业产生负面影响。总而言之，德国经济可能已经处于衰退之中。不幸的是，事情最终会有多糟糕主要取决于普京。如果完全停止天然气供应，严重的衰退将不可避免。

　　与此同时，中国对新冠肺炎疫情的零容忍限制也引发了人们对燃料需求前景的担忧。这个第二大经济体第二季度险些出现收缩，同比仅增长0.4％。中国在上海和天津增加了对新冠病毒的大规模检测，为了加强防疫，深圳市工业和信息化局发布关于督促重点企业封闭运行的通知，减少非必须外出人员外出，严格管控外来人员等。这凸显了新的疫情可能引发新的、经济成本高昂的封锁限制的风险。此外，随着奥密克戎病毒的激增，澳大利亚新冠肺炎患者入院人数创下纪录，也削弱了投资者的信心。

　　虽然金融分析人士仍对利比亚的原油产量持怀疑态度，因为该国要应对政治上的不确定性，周末敌对政治派别之间发生冲突，局势依然紧张。尽管如此，利比亚国家石油公司（NOC）表示，希望在两周内将日产量从86万桶恢复到120万桶。利比亚石油部长表示，利比亚原油产量已经达到100万桶/日以上，利比亚7月份将出口1926万桶石油（62.1万桶/日）。

　　此外，欧盟上周五表示，成员国同意对制裁方案作出调整，将允许俄罗斯向第三方国转售原油和天然气，此举旨将有助于缓解全球能源风险，也给油价施压。根据调整，欧盟企业现获准购买俄罗斯海运原油以及向第三国转口俄原油，与此类运输相关的付款将不会被禁止。

　　然而，俄罗斯进一步削减对欧洲的天然气供应，令供应趋紧忧虑重燃，推动油价大幅反弹。俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）周一宣布，将削减北溪- 1号的天然气流量。该公司正在关闭向德国输送天然气管道的另一个涡轮机，该涡轮机目前的发电效率为40％。通过北溪1号管道输送的天然气将从周三起降至每天3300万立方米，约为目前流量的一半，而当前流量已经只有正常输送量的40％。俄乌战争爆发前，欧洲从俄罗斯进口约40％的天然气和30％的石油。从7月27日起，北溪- 1号管道的供气量仅为20％，德国将没有足够的天然气度过整个冬季，除非大幅削减需求。柏林将需要启动第三阶段的天然气应急计划。

　　毫无疑问，当前的价格压力迫使美联储（Fed）效仿加拿大央行（BOC），将借贷利率提高100个基点。整体通货膨胀率已经攀升到9.1％，而且还没有显示出任何疲态。然而，由于美国经济出现衰退迹象，美联储只能加息75个基点。飙升的失业救济金人数和对美国非农就业数据（NFP）大幅下降的预期增加了美国经济衰退的可能性，导致美元指数延续其自早些时候触及的近20年高点109.30附近回落，截止目前累加下滑近300点。美元走弱推升原油吸引力，因这使得以美元计价的原油对其他货币的持有者来说更加便宜。

　　接下来，市场焦点将转向美国石油学会（API）的每周原油库存报告。截至7月15日当周，API原油库存增加186万桶至4.186亿桶，前值增加476.2万桶，预期增加33.3万桶。若库存增加将会给油价带来下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和中国疫情发展。