花旗：若石油产国投资没有下降，油价可能在年底前跌至65美元

经济衰退导致需求下降，油价可能会回归边际成本。

花旗警告称，受经济衰退影响，今年年底油价可能跌至65美元/桶，到2023年底将降至45美元/桶。

FrancescoMartoccia和EdMorse等分析师在一份报告中表示，这一预期的前提是OPEC+产油国没有任何干预以及石油投资下降。

具体价格方面，花旗预计到2022年WTI原油的平均价格将为95美元/桶，到2023年将为72美元/桶；预计WTI原油在2022年第三季度的平均价格为94美元/桶，在第四季度为81美元/桶。预计布伦特原油价格在2022年第三季度为99美元/桶，第四季度为85美元/桶，2022年平均为98美元/桶，2023年平均为75美元/桶。

截至2022年7月5日，WTI原油在108美元附近运行。

自俄乌冲突爆发以来，油价飙升。花旗表示，2022年至2023年，即使俄罗斯成品油出口可能下降，俄罗斯原油出口可能保持强劲。但随着各国央行加息和衰退风险上升，全球原油需求进一步走软，应会导致库存增加，价格走软。

花旗集团的展望将当前的能源市场与上世纪70年代的危机进行了对比。该行分析师表示：

“就石油市场而言，历史证据表明，只有在全球最严重的衰退中，石油需求才会出现大幅下降。但在所有衰退中，油价都会降至大致的边际成本水平。”

对比历史数据确实可以看到，并非所有的经济衰退都会对原油需求产生一样的冲击。如下图，1995年至2001年间互联网泡沫使美国的石油消费量减少了2%，约50万桶/日，2008-2009年全球金融危机使美国的需求减少了6%，而疫情造成则导致石油需求降低了16%。