原油：石油禁运落地推升供应风险 原油期货重回超高油价区域

张永浩/文

　　外盘时间6月6日至6月9日周期内，供应担忧加剧推动国际油市继续上行破位，欧美原油期货价格双双站上自3月8日以来价格高点，重返120美元/桶上方的超高油价区域。OPEC+仅小幅扩张增产规模而西方对俄石油禁运计划落地继续主导市场方向，在俄罗斯方面称将对乌克兰采取更猛烈的攻势背景下，欧盟拟推动第七轮对俄制裁涉及天然气禁运，而伊朗核协议达成希望渺茫，亚洲石油需求复苏给与核心产油国上调原油出口官价的底气，这也推动了油价继续上涨。

　　具体价格数据方面，外盘时间2022年6月9日纽约商交所 WTI原油期货收盘价121.51美元/桶，相比上周五涨2.64美元/桶，涨幅2.22%；6月9日洲际交易所布伦特原油期货收盘价123.07美元/桶，相比上周五涨3.35美元/桶，涨幅2.80%。6月6日至6月9日四个交易日，WTI收盘均价120.38美元/桶，较上周涨3.96美元/桶、涨幅3.41%，布伦特收盘均价121.68美元/桶，较上周涨2.06美元/桶、涨幅1.72%。布伦特、WTI四日均值价差1.30美元/桶，较上周缩窄1.91美元/桶。

　　在上周原本因匈牙利反对暂且搁置的欧盟对俄石油禁运计划再度反转获得兑现，而OPEC+产量政策会议决议在7月和8月罗扩大增产规模至64.8万桶/日，以作为对美国及西方世界呼吁的回应，但市场但欧的OPEC核心产油国沙特及阿联酋大幅增产的局面并未出现，且市场继续对OPEC+的增产能力持怀疑态度，因此这个数量的增产规模反而帮助安抚了市场的部分风险情绪。这标明核心产油国仍然将秉持一贯的谨慎态度，保留必要的产能空间以作为应对极端风险的必要手段。本周期内，美国原油及成品油库存数据表现显露分歧，EIA商业原油库存及馏分燃料油库存超预期累库，但汽油库存意外下降，且美原油WTI交割地库欣库存继续下降，美国汽油的隐含需求量持续回升，这巩固了北美夏季驾车高峰背景下燃料需求扩张的市场共识。另外，伊朗核协议谈判在搁置许久之后希望愈发渺茫，伊朗与西方的紧张局势开始升级，这意味着伊朗石油重返市场的可能性正在接近于无，委内瑞拉近期因毁约事件要求买房全额支付预付款，则一定程度加大了骑原油出口阻力，利比亚最大油田在刚刚宣布复产后再度遭遇关闭，短期供应端短缺问题并未能出现显著缓解的可能性。

　　不过，随着全球通胀压力的继续增强，市场关注宽松刺激政策的撤除工作，同时俄乌军事冲突及新冠肺炎疫情的影响仍在持续，权威机构正在就调降全球经济发展增速达成一致，本周期内世界银行将2022年全球经济增长预期由四月份的3.2%下调至2.9%。尽管我们认为经济衰退风险的集聚将可能在三季度主导油价大幅下行修正，但短期内市场仍然将由供应端主导，随着欧美对俄制裁的深入，俄罗斯能源将被迫更多的转向东方市场以满足亚太伙伴的潜在需求，这意味着欧洲能够获得的能源成本将进一步推高，在此背景下，欧美原油期货价格难以出现大幅下修，原油研究组认为，原油市场将在目前突破至三月初高点后出现技术性回调，但目前仍然看不到大举下行所需的关键诱因，判断下周期油价将先抑后扬，布伦特绝对价格或将再度上测125美元/桶关卡。