原油日报：成品油裂解价差高位回落

　1. WTI 7 月原油期货收涨0.56 美元，涨幅0.51%，报110.33 美元/桶；布伦特7 月原油期货收涨0.47 美元，涨幅0.41%，报114.03 美元/桶；上期所原油期货2206 合约夜盘收涨1.44%，报713 元人民币/桶。

　　2. 美国至5 月20 日当周EIA 原油库存-101.9 万桶，预期-73.7 万桶；美国至5 月20 日当周EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存-106.1 万桶；美国至5 月20 日当周EIA 汽油库存-48.2 万桶，预期-63.4 万桶；美国至5 月20 日当周EIA 精炼油库存+165.7 万桶，预期+91.7 万桶；美国至5 月20 日当周EIA 精炼厂设备利用率93.2%，预期92.4%。

　　3. EIA 报告：上周美国国内原油产量减少0 万桶至1190 万桶/日。

　　4. 美联储会议纪要：大多数美联储官员支持在接下来的几次会议上加息50 个基点。所有美联储官员都支持要开始缩表计划。

　　5. 墨西哥国家石油公司：4 月原油出口102.4 万桶/日，环比增长13.1%；汽油进口39万桶/日，环比增长8.8%；汽油产量为30.27 万桶/日，环比增长11.1%。

　　6. 美国伊朗问题特使Malley:伊朗核问题没有军事解决方案，这将阻碍伊朗的核项目，但不能解决问题。伊朗核问题的唯一解决办法是外交途径。

　　7. 德国商业银行分析师Carsten Fritsch:石油市场目前仍然左右为难，一方面是对经济衰退的担忧，另一方面是供应紧张，尤其是石油产品，以及美国汽油需求在夏季驾驶季节上升的前景。

　　投资逻辑

　　近日全球成品油裂解价差开始回落，尤其是柴油裂解价差回落幅度较大，主要来自以下几方面的原因：1、高裂解价差提振了西区炼厂开工率的增加如美国炼厂开工率恢复至93%，欧洲炼厂也在加大马力生产；2、市场预期拜登政府将会推出系列政策抑制成品油价格，如释放取暖油战略储备，取消夏季调油RVP 限制等；3、中国成品油临时出口配额下发。

　　但总体而言，我们认为汽油的供需矛盾是结构性的，短期难以缓和，由于疫情以来，海外市场关闭近200 万桶/日的产能，而近年炼厂新增投产主要来自中东和中国，因此炼厂产能偏紧的状态在今年夏季仍会持续。

　　策略：受地缘政治和疫情影响波动较大，短期以中性对待风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展