20220418原油系领涨商品

　　■股指市场继续保持震荡态势

　　1.外部方面：因耶稣受难日，欧美股市周五休市一

　　2. 内部方面：A股市场今天三大指数全天维持震荡。央行宣布全面降准0.25个百分点，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。市场成交量继续缩量连续第16天跌破万亿元。市场整体涨跌比较差，跌多涨少，上涨跌家数仅超1000家。行业方面，银行地产涨幅居前。

　　3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大，已进入长期布局区间。

　　■贵金属：避险支撑

　　1.现货：AuT+D404.11，AgT+D5215，金银（国际）比价75。

　　2.利率：10美债2.8%；5年TIPS -0.1%；美元100.5。

　　3.联储：美联储如期加息25个基点，暗示今年此后六次会议均加息，明年加息三次；鲍威尔：若需激进加息将这样做，经济衰退可能性没有特别高，最快5月缩表。

　　4.EFT持仓：SPDR1099.49。

　　5.总结:俄乌冲突继续发酵，避险情绪上升，美元与贵金属齐涨，国际金价升至1980。考虑备兑或买入策略。

　　■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为75360元/吨(+985元/吨)。

　　2.利润:进口利润-34.36。

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差40

　　4.库存:上期所铜库存96581吨(-7899吨)，LME铜库存为43375吨(+3675吨)，保税区库存为总计23.10万吨(+0.4万吨)。

　　5总结:美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓.受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件后续影响振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大，短多多单逢高离场。

　　■沪铝:情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场，可逢高沽空

　　1.现货:上海有色网A00铝平均价为21730(+270元/吨)。

　　2.利润:电解铝进口亏损为-2901元/吨，前值进口亏损为-3300元/吨。

　　3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值0

　　4.库存:上期所铝库存299855吨(-7565吨)，Lme铝库存608000吨(-4275吨)，保税区库存为总计106.3万吨(+0.2吨)。

　　5.总结:库存增加，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓后续影响，铝价振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：22300以上。

　　■动力煤：大秦线支线发生火车侧翻事故，主线运力影响不大

　　1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

　　2.基差：ZC活跃合约收803.0元/吨。盘面基差+97.0元/吨（+0.2）。

　　3.需求：沿海八省日耗继续回落，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游有观望惜买的情绪。

　　4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

　　5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

　　6.港口库存：秦皇岛港今日库存504.0万吨，较昨日上升1万吨。

　　7.总结：当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报仍然坚挺。经历前期煤化工企业积极采购后，目前的煤化工采购力度有所减弱。目前内蒙低硫配煤销售逐渐走弱，而西北地区产地块煤销售力度稍强于沫煤，陕西部分煤矿坑口排队再现长龙。

　　■焦煤焦炭：下游产地疫情反复，利空近月

　　1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港（600717）山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4244.68元/吨，与昨日持平。

　　2.期货：焦煤活跃合约收3152元/吨，基差198元/吨；焦炭活跃合约收3998元/吨，基差246.68元/吨。

　　3.需求：本周独立焦化厂开工率为74.96%，较上周减少2.66%；钢厂焦化厂开工率为87.50%，较上周减少0.58%；247家钢厂高炉开工率为80.11%，较上周增加0.84%。

　　4.供给：本周全国洗煤厂开工率为70.41%，较上周增加1.34%;全国精煤产量为59.09万吨/天，较上周增加1.46万吨/天。

　　5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为258.51万吨，较上周增加15.04万吨；独立焦化厂焦煤库存为1181.98万吨，较上周减少58.82万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.93天，较上周减少0.16天；钢厂焦化厂焦煤库存为855.5万吨，较上周减少6.80万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.77天，较上周减少0.02天。

　　6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1019.9万吨，较上周增加-16.39万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为113.6天，较上周减少26.44天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.37万吨，较上周减少0.19万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为651.8天，较上周减少43.23天。

　　7.总结：唐山地区疫情好转，钢厂已逐步放开限制，河北地区主流钢厂已经接受了焦炭第五轮涨价，但目前黑链近月价值已经高位承压，是否可以持续还需等待终端需求的检验。

　　■硅铁锰硅

　　1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44666），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44665）。

　　2.期货：硅铁活跃合约收983元/吨（749），基差1008（）；锰硅活跃合约收967元/吨（735），基差992（）。

　　3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44659吨；锰硅产量吨，消费量吨。

　　■螺纹：河北地区疫情反复，产地发运受阻

　　1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价5120元/吨（20）；上海市场价5080元/吨（20)，长沙地区5180元/吨（30）；

　　2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1554.16万吨（-37.78）。其中：螺纹钢市场库存340.01万吨（22.62）。

　　3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱。