原油周度报告：中国封城仍将拖累期价

　原油市场近期遭遇的几大利空仍在发酵中：

　　一是俄罗斯原油出口下滑可能不及预期。4 月迄今乌拉尔原油的出口情况基本与计划一致，欧洲国家依旧获得了最大的份额。有报道称，欧洲买家可以通过混油，把俄罗斯原油占比控制在50%以下，该批原油就不算来自俄罗斯。亚洲国家包括中印日韩在内也在抢购俄罗斯的Sokol 原油，5 月装船量已经全部销售(Sokol 原油2020 年日出口26.5 万桶)二是中国针对疫情的清零措施将拖累油品需求。从炼厂开工率看，中国山东地炼开工率降至2016 年以来的最低(不含2020 年)，中国国有炼厂开工率降至今年以来最低。从导航地图数据看，截止4 月8 日当周全国10 余省市高速管控封闭，备份收费站入口关闭，包括江苏、浙江、上海、山东、安徽、河北等。中国上海机场的进出航班计划本周的完成率不超过10%。FGE 预估中国燃料消费需求减少120-130万桶/日，其中一半为航煤。我们认为这个数据可能高达300万桶/日。

　　第三点利空来自IEA 和美国的放储，未来6 个月将增加133 万桶/日的供应量，原油缺口收窄。

　　综上，原油的三点利空导致过去一周原油的各项月差都出现了大幅下滑，月差的跌幅明显大于绝对值；成品油裂差仍维持强势，因海外消费整体仍处于上行区。我们谨慎预估，原油今年的高点可能已经出现，短期内油价因中国疫情仍可能继续寻底。