原油：抛储落地 博弈继续

随着国际能源署IEA明确各成员国家的释放份额之后，市场关注的抛储尘埃落地。从油价的表现来看，依然体现了冲击下跌后震荡的行情，表明在抛储后，多空继续博弈。

国际能源署IEA合计抛储2.4亿桶，分6个月完成，日抛储量高达130万桶。其中美国抛储1.8亿桶，其他国家合计抛储0.6亿桶。在抛储的消息发布之后，油价跌幅高达10美元/桶。

对于库存而言，不仅可以看作供应，而且可以看作需求。比如这次抛储，就是从战略库转向商业库，在短期内增加供应，以此缓解目前供需紧张的局面；但是，战略库是需要回补的，就是在抛储后要进行收储，那么收储的过程就是增加需求，会加剧本已供需紧张的局面。当然，一般抛储是在供需紧张的背景进行，而收储则是在供需宽松的背景下进行。

通过这次抛储，对于现货市场的影响非常大，一方面从近月或者即期的绝对价格来看，出现了10美元/桶的下跌；另一方面，月差出现较大的回落，期现结构从之前超级back变成了目前平缓的back。这样的变化，表明现实和预期的分歧在缩小，也就是现实较为宽松，预期更宽松一些。

既然现实和预期都认为较为宽松，那么为何油价不跌呢。很多人认为要以时间换空间，但其实目前的高油价，如果要下跌的话，在现实和预期双重压力之下，必然走出连续下跌的行情，但事实并没有。

如果说尊盘盘面是客观对待市场的基础，那么目前市场的逻辑，需要等待具体的数据来进行验证。其中最关键的问题就是，抛储最终能抛储多少。

从之前美国和其他国家的抛储来看，象征意义大于实际意义，就是说抛储总是面临很多阻力，这包括管道运输的能力，炼厂加工的能力，以及抛储后如何收储的问题。正是因为这些担忧，所以多头继续支撑，并未放弃抵抗。而最终的结果如何，我们可以跟踪储备库的释放速度来进行验证。因此，在此之前，市场依然以博弈为主，流畅性下跌，难度较大。