瑞信下调中国石油股份目标价3.7%至5.2港元 指其去年股息收益率较低

瑞信发研报指，中国石油股份(00857)2021年业绩符合盈利预警，但股息收益率较低。其去年整体净收益为920亿元(人民币,下同)，。每股股息0.227元/股，同比增长30%，派息率45%(2020年:168%)，股息收益率为5%，低于中石化此前宣布的15%。

其第四季度勘探与生产核心扣除减值的息税前利润(EBIT)环比增长12%，油价上涨 9%； 管道业务EBIT为73亿元(第3季度:损失2亿元），环比反弹；化工EBIT明显疲软，略高于盈亏平衡。其中，中石油成功将其高成本的进口天然气转嫁给下游城市天然气运营商，使其第四季度季度进口天然气环比下滑39%达亏损39亿元，好于预期。该行预计中石油将在冬季供暖季节之后继续实施成本转嫁战略，以减轻油价上涨的影响。

该行指出，中石化2021年的资本支出为2510亿元，同比增长2%，较年初预算2390亿元高出5%。其2022年的资本支出预算为2420亿元，虽然同比下降4%，但却是三大石油公司2022年预算下滑幅度最小的。其中，上游资本支出同比增长 2%，而下游资本支出(炼油、化工、营销)同比下降 20%。该行下调2022-23年每股收益1-6%，目标价由5.4港元下调3.7%至5.2港元 ，维持“跑赢大市”评级。