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WTI原油自7月6日触及近七年高位76.95美元以来跌跌不休，截止上周收盘以来累跌近20%，并于过去三周录得下跌，盘中一度击破62.0美元水平，刷新三个月以来新低。显然，目前油价中期下行逻辑已愈发清晰，但考虑到油价短期利空的集中释放，WTI原油在连续下行过后有望迎来反弹修整行情，投资者后市将重点关注杰克逊霍尔会议以及OPEC+有关产量的决定。
事实上，油价下行的主要逻辑主要分为两部分，一为欧、美疫情蔓延、中国实施“双碳”政策导致的全球石油需求从高速复苏阶段转入“滞涨”阶段。另一方面，在美联储7月会议纪要公布市场进一步押注美联储加速Taper开启时间点，而高通胀似乎正成为最大诱因。
值得留意的是，德尔塔新冠病毒变异毒株在美国展示出再度失控的风险，据上周日（8月22日）约翰斯·霍普金斯大学的统计数据显示，美国目前平均日增确诊病例147549例，而过去24小时，美国新增确诊36044例，新增死亡222例。从上周公布的EIA数据来看，精炼油库存降幅超预期，但汽油库存意外超预期，凸显市场对石油需求下跌的担忧日益加重。
另一方面，在稍早前公布美联储7月会议纪中提到了更多有关Taper细节，市场正押注在本周五（8月27）举行的杰克逊霍尔会议上美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将提出更多有关缩债信号。其中持续更久的通胀或成为美联储继续引导市场缩债预期的重要原因，近几个月美国房屋租金的涨幅创有记录以来最高，同时高通胀令美国消费者信心和零售销售骤降，高盛上周将美国三季度GDP增速预期由9%下调至5.5%。
WTI原油两大利空因素正互相压制，OPEC+增产决定成油价关键
值得留意的是，上周五（8月20日）第一个表示应该尽早缩债的美联储官员达拉斯联储行长卡普兰(Robert Kaplan)表示，如果疫情导致经济增速明显放缓，他对货币政策的看法可能需要做些调整。这表明疫情导致美国经济复苏放缓正在一定程度上打压美联储加速Taper预期。
不过，美联储的资产购买计划可以提升需求，但目前需求不构成问题，更大因素或在于供给端短缺导致的通胀持续飙升，因而财政政策在当前阶段或发挥更大的作用。从当前情况来看，美联储制定“双重目标”基本达到，这意味美联储或继续引导美联储缩债预期，而9月利率决议中正式开启Taper仍将成为市场的最大担忧。
因此，WTI原油后市走向或很大程度上取决于OPEC+对于产量的计划，市场正寄希望于OPEC+通过暂停增产一个月的举措来缓和油市的持续下跌，但稍早前美国呼吁OPEC+应更大规模的增产。鉴于油价与通胀关系密切，因而预计OPEC+于9月1日的举行部长级会议上或难以达成暂停增产决定。
总括而言，目前WTI原油中期下行逻辑较为清晰，但需提醒的是，在油价利空集中释放后，杰克逊霍尔会议、OPEC+会议将为市场带来变数，因而WTI原油本周初有望迎来反弹修整行情。投资者日内恐重点关注欧洲、美国制造业PMI数据，料将影响油价走势。
WTI原油技术分析：反弹修正行情有望开启，关注64.50美元附近阻力
