中长线供应增速难及需求 但短期原油价格仍存压力

根据EIA数据，7月全球原油供应环比增加133万桶/日至9742万桶/日，较1月增长356万桶/日，增幅3.79%。今年以来OPEC+持续减产，叠加沙特额外减产，2至3月原油供应量明显下降。而后OPEC逐步收缩减产额度，从今年8月起逐步提高产量，每月增产40万桶/日，直至逐步结束当前580万桶/日的减产规模。另外美国原油产量自去年起均处于低位，数月维持在1100万桶/日的产量水平，当前虽不断增长，但仍未全面恢复产量。整体来看，全球原油产量今年以来不断增长，预计9月至明年全年，将持续扩大产量释放，呈不断增长的态势，OPEC+以外的原油供应今年或将增加60万桶/日，2022年则将增加170万桶/日，非OPEC原油供应增长预测上调27万桶/日至110万桶/日，将2022年非欧佩克原油供应增长预测提高84万桶/日，至290万桶/日。

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OPEC 7月原油产量2665.7万桶/日，OPEC+7月减产执行率为110%，目前OPEC产量不断增长，但介于当前OPEC+的减产政策仍在执行，因此增幅有限，7月较1月仅增4.55%。今年以来OPEC+的减产政策给予了油价明显的利好支撑，且当前的支撑仍在。

当前美国的原油产量也是供应端的重要关注点，8月12日当周，美国活跃石油钻机数增加10座至397座，为2020年4月24日以来最多，较去年同期增加225台，增幅达130.8%。随着今年以来油价的不断上涨，美国部分生产商不断增加钻探活动，美国原油产量的回归也将是未来的趋势。EIA预测今年美国原油产量1112万桶/日，将原油产量预期较此前的预测上调了5万桶/日至1112万桶/日。

需求面来看，本周EIA及OPEC保持各自对2021年和2022年世界石油需求增长预测不变，但OPEC预计2021年对OPEC原油的需求将减少20万桶/日，至2740万桶/日，将2022年对OPEC的原油需求预期下调110万桶/日，并预计2022年下半年原油市场仍将收紧。

综上所述，原油市场供需两端均不断增长，但供应增速料将不及需求的复苏进程，中长线来看利好支撑仍在。但短期来看，德尔塔变种毒株导致的疫情蔓延抑制需求，全球主要经济体7月的经济指标呈下降态势，也利空终端消费，市场的忧虑情绪依然浓厚。因此短线来看，国际原油价格或继续承压前行。