光大期货：“金九银十”看基建 沥青需求可期

今年上半年财政政策发力明显靠前，专项债发行要求不断提速，上半年基本完成了全年专项债新增额度的发行。今年6月国常会提出要调增政策性银行8000亿元信贷额度，同时决定运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。随后9月7日国常会确定依法盘活地方专项债结存限额的举措。上半年专项债成为基建投资增长的核心支撑，今年1-8月基础设施建设投资累计同比增长达10.37%，增速较高。

　　尽管上半年基建发力明显，但需要注意的是，上半年基建实物工作量有所滞后。从今年上半年金融机构财政存款余额来看，年初以来财政存款余额持续超季节性，指向专项债等财政资金使用进度或较为缓慢。上半年实物工作量滞后从中观指标也能得到验证。不过就三季度数据来看，压路机销量和挖掘机开工小时数同比跌幅较二季度显著缩窄，显示进入三季度施工情况较二季度有边际改善，基建景气度有所上升。

　　进入“金九银十”，正是传统施工旺季，国内多地高速等大型项目落地不断加快，道路施工需求释放增加，同时随着高温和降雨的逐渐结束，市场赶工进度较为明显，整体出货维持增加趋势。在产量持续增加情况下，市场整体维持去库存节奏，反映了需求表现向好。