石油化工行业：丙烯酸及丁酯价差扩大

    　一、市场供应紧张，价格稳步上涨

丙烯酸价格上涨，价差扩大。2017年5月以来，丙烯酸价格稳步上涨，到月末更是出现一轮大幅上涨。总体来看，5月以来，丙烯酸价格从6740元/吨上涨至9000元/吨，涨幅达33.5%。与此同时，原料丙烯价格上涨幅度有限，丙烯酸价差迅速扩大，由月初2832元/吨扩大至4678元/吨，涨幅达65.2%。

装置持续低负荷运行，市场供应紧张。2017年以来，国内丙烯酸装置一直维持在40%-50%的低负荷水平，生产企业库存处于低位。5月下旬，兰州石化丙烯酸装置暂无重启计划，山东开泰部分丙烯酸装置开始检修，市场供应紧张，多数厂家现货缺乏，主流企业丙烯酸外售有限，贸易商珍惜库存、限量惜售，尤其华南市场有价无市，因此丙烯酸价格一再上涨。

需求端：减水剂需求旺盛。丙烯酸主要用于制造丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯等丙烯酸酯类，同时其聚合物可用于生产聚羧酸高效减水剂(高性能混凝土外加剂，用于减少混凝土拌合用水量，改善混凝土性能)。5月，丙烯酸酯类需求相对稳定;而华北停窑结束带动水泥磨机开工率从中下旬开始明显提升，5月26日当周开工率提升2.91 个百分点至64.03%，聚羧酸减水剂需求相应增大。下游减水剂需求旺盛推动丙烯酸价格进一步上涨。

二、丙烯酸与丁酯价差随之上涨

成本上涨、供应紧张带动丙烯酸丁酯价格价差随之上涨。成本端，上游丙烯酸价格5月份以来上涨33.5%，对丙烯酸丁酯价格形成支撑。供给端，根据百川资讯数据，丙烯酸丁酯企业3月份以来开工率及产量逐月下滑，3-5月开工率分别为48%、45%、44%，月度产量分别为8.12、7.57、7.43万吨。持续低开工负荷使生产企业库存在4月底已达常量，库存风险消失，5月份开工率及产量进一步下滑导致市场现货供应更加紧张。需求端，由于年前下游行业备货充足，5月以前需求以刚性需求为主;进入5月后，下游涂料企业逐渐进入需求旺季，需求增加进一步推动丙烯酸丁酯价格价差上涨。2017年5月以来，丙烯酸丁酯价格从8100元/吨上涨至10300元/吨，涨幅为27.2%;价差由月初4056元/吨扩大至4900元/吨，涨幅达20.8%。