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■ 对原油需求复苏的强烈期待
■ 作为供需调节阀欧佩克+的存在
尽管原油价格自7月以来下行压力加大，但目前WTI期货价格还在每桶69美元区间，较去年年底水平（48.52美元）高出20多美元，可见其坚挺。其背景是支撑原油价格的主要因素的存在。
一是对原油需求复苏的强烈期待。在欧美等主要国家，随着新冠病毒感染的再次扩大，再次强化限制的动向引人注目，但是由于疫苗的效果，重症者和死者的数量被抑制，所以避免了像去年春天那样大规模的锁闭。事实上，全球最大的原油消费国美国对石油产品的需求在 7 月底仍然强劲。未来，“随着疫苗在全球范围内的普及，经济活动趋向正常化，从而使得原油需求复苏”的市场预期并未崩溃，并成为原油价格的支撑。
欧佩克+的存在也是原油价格的支撑因素。随着7月份达成最终协议，避免了“减产框架将因谈判破裂而各国陷入无序增产”的风险方案，与以往一样，欧佩克+将扮演原油供需调节阀的角色，如果原油价格大幅下跌，欧佩克+会扩大减产幅度来应对的这种预期也在支撑原油的价格。
由于作为供需调节阀的欧佩克的走势对原油价格的影响非常大，所以笔者认为欧佩克+7月决定减产缩小的理由，是因为对他们来说“过高的原油价格是不可取的”。实际上，当 WTI 期货在 7 月初突破 75 美元时，伊拉克石油部长阿卜杜勒·贾巴尔表示，“我不希望原油价格超过现在的水平”。原油价格飙升很可能对欧佩克+产油国造成各种有害影响。首先是国际关系恶化。继今年年初以来原油价格上涨后，作为全球第三大原油进口国的印度政府，多次批评欧佩克+继续大规模减。
此前原油价格接近80美元，极有可能是决定减产以避免原油价格大幅上涨的原因。
然而，欧佩克+成员国当然也不希望原油价格大幅下跌。他们的经济和金融严重依赖原油。据国际货币基金组织推断的平衡各国财政所需的原油价格数据显示，在欧佩克+成员国中，领导国沙特阿拉伯，估计在每桶76美元左右，其他成员国的平衡所需的价格也全部超过60美元每桶。
