周关注：2021年上半年机械板块走势与大盘基本一致，Q3明显强于大盘。

◆ 投资建议

展望2021年四季度及更长期，我们认为，这一轮机械设备制造业的投资机会依然将来源于与制造业投资相关的板块，专用设备及通用设备领域均孕育投资机会。自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头，首推新能源、工业母机、机器换人三大主线。

核心观点

市场行情回顾

本周机械设备指数下跌1.09%，沪深300指数下跌0.13%，创业板指上涨0.46%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第20位。剔除负值后，机械行业股指水平（整体法）27.4。

周关注：前三季度行情总结：Q3机械设备板块显著强于大盘

2021年上半年机械板块走势与大盘基本一致，Q3明显强于大盘。年初至今机械行业累计涨幅为15.18%，累计涨幅位居10位，弹性次于上游周期品种，但大幅跑赢沪深300指数。从走势看，上半年基本与大盘走势一直，Q3起明显强于大盘，主要分为（1）震荡上行（2021/1/4-2021/2/18）:春节前震荡上行，大市值股票表现较好，（2）下跌（2021/2/19-2021/5/13）：春节后抱团股瓦解，大市值股票有所回调，带动板块下跌，（3）触底回升（2021/5/14-今）：市场震荡探底之后风格转为挖掘二线龙头及小市值优质标的，机械众多细分子领域受益上行，带动板块回升。

截止2021年9月15日，机械设备版块估值水平为27倍，较年初的31倍有所回落，主要由于版块内大市值股票的下跌造成，目前估值水平位于全行业13位。

我们将机械设备行业划分为5个大领域15个小领域，2021年前三季度涨幅居前的细分子领域分别为机床工具、光伏设备、注塑机、半导体设备、锂电设备、风电设备等。

从个股角度看，机械板块前三季度涨幅居前的股票有两个特点：（1）小市值为主，大部分涨幅居前的股票启动市值低于百亿，（2）工业母机产业链表现突出，主要受益于政策补链强链刺激。

投资建议

展望2021年四季度及更长期，我们认为，这一轮机械设备制造业的投资机会依然将来源于与制造业投资相关的板块，专用设备及通用设备领域均孕育投资机会。自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头，首推新能源、工业母机、机器换人三大主线。受益标的方面，光伏设备领域迈为股份，捷佳伟创、金辰股份、帝尔激光等；锂电设备领域先导智能，杭可科技、利元亨等；工业机器人领域埃斯顿、拓斯达、绿的谐波等；工业母机领域科德数控、秦川机床、拓斯达旗下埃弗米、海天精工、创世纪、国盛智科、亚威股份、中钨高新、欧科亿、华锐精密等。

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资料来源：wind，中国银河证券研究院整理

风险提示

新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资下行。

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